峰会回顾丨圆币科技刘宇：利用合规稳定币构建新一代全球支付网络
2024-10-25 16:13
10 月 17 日，由万向区块链实验室主办的第十届区块链全球峰会圆满结束。本次峰会以“‘技’往开来”为主题，共吸引了数百名参会嘉宾，多位来自全球的重磅意见领袖，周边各类行业活动达到数十场。会上，圆币科技行政总裁刘宇以“利用合规稳定币构建新一代全球支付网络”为题发表了主旨演讲，深度剖析了如何利用稳定币打通全球支付系统，推近全球化进程。下文整理自现场速记，有部分不影响原意的删减。
大家早上好！非常高兴和荣幸今天能在这里跟大家分享一下我们对稳定币这个工具或赛道的一些想法和观察。我是圆币科技的 CEO。圆币科技是香港第一批获批进入合规稳定币监管沙盒的三家公司之一，我们非常荣幸在 7 月份获批进入了这个沙盒。同时，我们也是香港最早且最积极地倡导香港合规稳定币监管框架的公司之一。今天，我非常高兴能分享我们的一些观察和想法。刚刚 TradeGo 的于总提到了我们这个行业的原教旨主义，比特币的白皮书，它的主旨是构建一个点对点的全球电子现金系统，旨在解决支付问题。我们认为，区块链行业在发展了十几年之后，稳定币在很大程度上承担了这个角色。我先来介绍一下现状。最近，大家可能看到了很多文章和报道都在讲稳定币在疯狂增长，并受到了广泛关注。在过去的十年里，整个数字货币市场发展的过程中，稳定币一直非常稳健地不断增长，并且在最近几年里有了非常快的增速。最近几年，几个主要的稳定币规模上升得越来越快，最新的数字已经达到了 1600 亿美元的规模。供给量和需求量是相互对应的，稍后我们会讲到为什么需求在不断增长，同时供应也在不断增长。关于稳定币市值的预测，去年有一篇 Bernstein 的报道引起了很多人的注意。现在稳定币的市值已经达到了 1600 亿美元，大家可能觉得这个数字已经很大了，但行业内对稳定币市值的期望远不止于此。Bernstein 去年的研究报告认为，到 2028 年左右，稳定币的市值将达到 3 万亿美元左右。为什么会这样呢？因为合规稳定币和合规法定稳定币在各个行业的使用，尤其是全球贸易和全球跨境支付中的使用，使得 3 万亿的市值很有可能实现。同时，我们认为会有 40% 以上的非美元稳定币被采用。现在 1600 亿美元的稳定币总市值中，95% 以上都是美元稳定币。为什么我们觉得会有更多的非美元稳定币诞生呢？稍后我会讲到原因。我们来重温一下什么是稳定币。现场的观众可能已经很清楚了，但关于稳定币的定义在过去几年里确实有不断的演进。各种金融机构或监管机构也希望不断优化这个定义，因为这个行业也在不断发展。我用一个大家熟知的金融百科网站的定义来阐述：它是价值与某种货币或资产挂钩的加密货币。这里面有两个重要的词，一个是“挂钩”或“绑定”，就是与某些资产或货币的价值挂钩；另一个是它的价值是稳定的，它为其他价值不稳定的虚拟货币提供了替代选择。在近几年，我们越来越多地看到，除了被用作投机性风险交易的稳定价值工具以外，稳定币已经越来越多地被用于日常交易。稳定币有几种类型呢？稳定币的分类也在不断演进。这几种是大家比较常见的。第一种，也是市值最大的法币稳定币，比如我们熟知的 USDT、USDC，它们是与美元法币挂钩的稳定币。
第二种，加密货币稳定币，其背后的资产挂钩的是加密货币，比如以前的 MakerDao 背后挂钩的资产主要是以太坊（ETH），最近也有所演进。
第三种是算法稳定币，最著名的就是曾经垮掉的一个稳定币——Luna 旗下的 UST 稳定币。
第四种，是与商品挂钩的稳定币，比如与黄金或石油挂钩的稳定币。今天我们主要谈的是法币稳定币，因为我们认为这是最有可能被大规模应用的一种稳定币类型。我们认为它给传统金融或传统支付带来了新的思考角度。那么，围绕法币稳定币形成的全球支付体系或支付网络，其优越点在哪里呢？（2）原子结算（Atomic Settlement），即即时结算、即时冲销结算，这非常重要。它实现了全球从任何角落到另一个角落交易的信息流和资金流的统一。实际上，当我们做一笔全球支付时，并不是仅靠 SWIFT 就能完成交易的。SWIFT 只是信息报文的传递，这只是信息流。那么，为什么我从香港打钱到巴西要好几天才能完成呢？并不是因为信息传递得很慢，而是因为中间可能会有 4、5 家中间行需要进行清算。
在现有的全球支付体系中，信息流和资金流是割裂的，这不仅导致效率低下、费用高昂（因为有多家中间机构参与），而且实际上会产生非常大的对手方风险。如果中间有个中间行出了问题，那这笔钱就无法到达最终的终点。而当你用稳定币来结算时，代币到达对方手里时交易就结束了。交易具有最终性（Finality），这是以区块链货币进行交易最大的优越性。信息流和资金流不再是割裂的。至于你拿到稳定币以后，要把它换成法币还是稳定币，那是你自己决定的。但你我之间的交易，一旦我把稳定币交到你手里，那我们之间的交易就结束了。最终性（Finality）非常重要。（3）高效低成本、去中介化。中间不需要这么多中间机构参与，结算可以在区块链上很快并且很低廉地完成。（4）可编程性。可以嵌入智能合约，比如实现不同需求的支付指令，如自动支付、满足不同商业需求的支付指令等。（5）全额储备资产支持。目前香港对合规稳定币的要求是必须全额资产储备，即 Fully backed。我们都知道银行是部分准备金制度（Fractional reserve），在支付功能上，全额的储备资产支持更有利于金融体系的稳定性。这里可以展开讲很多，但我们认为全额储备支持的工具更利于用作支付。同时，现在我们看到的数据是，越来越少稳定币被单纯地用作数字货币交易中的稳定价值工具。稳定币刚出现时主要是这个作用，但现在这个作用越来越小了。在去中心化、中心化交易所在熊市的波动中，稳定币的市值波动要比它们小得多，这说明稳定币越来越多地被用到数字货币交易以外的很多场景。同时，80% 以上的稳定币活跃地址里，有超过 2000 多万个地址的价值只有 100 美元以下，这实际上说明有大多数人用稳定币在做全球小额跨境支付。以法定稳定币来连接 Web2 和 Web3 的未来会是什么呢？助力全球化金融。合规的稳定币在全球贸易、全球支付中解决了交换价格这一最重要的节点后，最重要的是可以基于此实现更多、更好的去中心化金融来解决痛点，比如更高效的融资工具或自动化金融在全球贸易和全球支付的过程中。我来讲一下应用场景。有几个应用场景，加密货币应用已经不用多说了，但跨境支付场景的应用会越来越多。我们已经在香港以及一些全球贸易中心看到了这一趋势，其百分比只会越来越大。在全球贸易中，运用稳定币做更高效、更低成本的全球支付的百分比会越来越大。同时，全球薪酬管理也有很大的机会。现实世界资产代币化在交易中，合规稳定币是必不可少的，因为资产上链以后，资金也要上链，才能完成资产上链，实现更高效的金融结算的目的。其实，很多全球大型支付机构、支付网络已经在做很多试验。比如，VISA 在多个地区用稳定币做成员机构间结算的试验。MoneyGram、Stripe 都在不断地进入这一领域，因为它与传统支付相比具有优越性。再来讲一下监管。合规稳定币的重要性不言而喻，大家都看得到。对这一行业的信任和透明是非常重要的。在全球稳定币监管方面，现在美国还在进行一些讨论。欧洲在 MiCA 下对稳定币有定义，而香港率先提出了稳定币的监管框架。在 2023 年年底的时候，香港金管局出台了稳定币发行人监管制度的立法咨询意见的结论，希望很快能进入立法程序。同时，在今年 3 月推出了稳定币发行人的沙盒。我们作为首批获批的三家企业进入了沙盒。圆币科技发行的稳定币，第一款是与港币挂钩的稳定币。它有几个非常重要的特点：
一是合规性。目前我们在香港金管局的监管下，在沙盒里进行测试和推出的过程中。二是可信性。按照金管局的咨询意见，我们实行全额储备（Fully reserved backed）。同时，香港监管要求稳定币不能生息，因为这涉及到稳定币和银行系统的区别。一旦给利息的话就变成了吸存。如果稳定币要充分发挥解决支付问题的角色，那么香港监管制度规定稳定币不能生息。三是透明性。我们会在公链上公布每天流通和储备资产的数量，并且每个月会有大型审计机构的审计报告。这是稳定币能大量被传统金融使用的非常重要的特点：可信、透明、公开。只有这样做，我们才能把蛋糕越做越大。基于合规稳定币，我们想构建一个全球支付网络。这是现在的全球支付网络，中间需要很多中间行。为什么呢？因为关系是一一建立的，账本是各个金融机构私有的。但基于稳定币的网络会是什么样的呢？右边是数字货币市场各个生态里的参与者，对于这样的网络来说，他们都很重要。基于此，不管你在全球任何地方要付钱到另一个地方，都可以在几分钟甚至几秒钟内完成，成本可以低到万分之几甚至更低。这对全球贸易支付的革新是非常重要的。基于合规、公开透明和可信，我们认为越来越多的传统机构，不管是贸易机构还是支付机构，都会利用稳定币来做更快、更高效的全球跨境支付。峰会回顾丨圆桌讨论：分布式能源，Web3 赋能能源产业转型
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