一、引言

比特币长期以来被誉为“数字黄金”，其强大的经济价值和安全性使其成为最理想的质押资产。然而，由于比特币的可编程性限制，使其在过去难以直接参与到复杂的 DeFi 操作中。传统上，要将比特币引入 PoS 链或其他区块链生态系统，通常需要通过第三方托管服务将比特币包装为类似 WBTC 的资产，这种方法不仅引入了跨链操作的复杂性，还增加了信任风险。近期关于 WBTC 托管权变更引发的讨论就是源于这种担忧。

Babylon 协议为这一问题提供了全新的解决方案。它通过在比特币主网上构建复杂的 UTXO 脚本契约，实现了一种无需跨链、无需第三方托管的本地质押机制。此协议允许比特币资产直接通过 Babylon 链的管理和控制，实现与 PoS 链的安全集成，并从中获得收益。这种方法不仅保留了比特币的去中心化特性，还解决了传统跨链质押方案中存在的信任危机，为比特币持有者开辟了新的收益来源。

二、比特币质押需求与 Babylon 协议

2.1 比特币生态中的流动性问题

比特币作为全球市值最高的加密货币，具有强大的经济安全性。然而，由于其设计的去中心化特性和有限的可编程性，比特币的持有者在过去的几年里一直面临着一个主要问题：如何在保持资产安全的同时实现收益增长。传统的比特币持有者大多以“HODL”策略为主，希望通过比特币的长期增值来实现收益，但这种策略无法产生即时的收益，也限制了比特币在更广泛的去中心化金融生态系统中的应用。

2.2 PoS 链的安全性挑战与资本需求

与比特币不同，权益证明（Proof of Stake, PoS）链通过要求验证者锁定他们的加密资产来提供网络安全性。这种机制允许 PoS 链通过质押代币来维护其网络的安全性和共识。然而，PoS 链在启动初期往往面临着吸引足够资本进行质押的挑战。由于新链的原生代币通常价值较低，难以吸引大规模的验证者参与，这使得网络的安全性相对脆弱。此外，PoS 链通常依赖于特定的经济模型和激励机制，以确保网络的安全性和生存性。这些挑战限制了 PoS 链的广泛采用，尤其是在缺乏足够资本支持的情况下。

2.3 Babylon 的诞生：连接比特币与 PoS 链的桥梁

Babylon 的核心目标是通过在比特币主网上构建复杂的 UTXO 脚本契约，为比特币持有者提供一种原生的、去中心化的质押解决方案，同时为 PoS 链提供安全性支持。Babylon 通过将比特币的经济安全性引入 PoS 链，为比特币持有者创造了新的收益机会，同时也为 PoS 链解决了资本和安全性不足的问题。

Babylon 的创新在于其设计了一套基于比特币链进行远程质押的系统。通过复杂的密码学算法和脚本语言设计，Babylon 使用一种被称为“Covenant”的智能合约将比特币锁定在比特币主网上，然后通过基于 Cosmos SDK 搭建的 Babylon Chain 来远程管理和调度这些资产。这样，比特币持有者的资产得以安全地质押，同时避免了跨链操作的复杂性和第三方托管的风险。

三、Babylon 协议概述

Babylon 是由美国国家工程院成员斯坦福大学教授 David Tse 创立， 是一套安全共享协议，将比特币无与伦比的安全性带入去中心化世界，允许比特币持有者质押他们的比特币，以无需信任和自我托管的方式为 PoS ( 权益证明 ) 系统提供加密经济安全。Babylon 投资方包括 Polychain Capital、Hack VC、Binance Labs、OKX Ventures、ABCDE Capital 等知名机构投资，公开总融资额达 9600 万美元。

3.1 Babylon 的核心机制与运作原理

Babylon 协议通过其独特的架构设计，为区块链生态系统提供了强大的安全性支持。该架构分为三个层级：比特币网络层、控制层和数据层，各层级在系统中分别承担着重要的角色，共同构建了 Babylon 的安全与效率。

3.1.1 比特币网络层

比特币网络层是 Babylon 协议的基础，负责为 PoS 链提供时间戳服务。这一层通过在比特币网络上记录时间戳，使得 PoS 链能够借助比特币的强大安全性，防止长程攻击等潜在威胁。比特币网络层的时间戳服务不仅确保了数据的完整性和真实性，还通过限制条款仿真器（Bitcoin covenant emulator）支持质押合约的执行，包括质押、赎回和削减功能。限制条款仿真器是一种 daemon 程序，功能与虚拟机 (VM) 相同，为比特币合约和硬件提供执行环境，将合约代码翻译成比特币脚本来执行，最终输出成 UTXO 来上链，从而将智能合约引入特比特网络，以增加网络的可编程性。

3.1.2 控制层

控制层由 Babylon 区块链网络组成，扮演着连接比特币网络和 Cosmos Hub 的中介角色。在这一层中，Babylon 协议通过运行市场，将比特币的质押权益与 PoS 链进行匹配。控制层中的关键技术是 EOTS 和 Finality Gadget 共识系统，用于惩罚作恶的签名者，保障网络的安全性。此外，控制层还支持快速赎回服务，这一功能增强了 BTC 的流动性，使 Babylon 在流动性质押市场中具有明显的竞争优势。

可提取的一次性签名（extractable one-time signature, EOTS）是一种安全机制，主要用于防止双重支付问题。在 Babylon 系统中，如果某个质押者使用同一个私钥在同一块高度下签署了两个不同的区块，那么这个私钥就会被暴露，导致质押者的比特币（BTC）资产被没收。EOTS 签名基于比特币的 Schnorr 签名技术，当有超过 2/3 的 BTC 质押者在一个区块上使用 EOTS 签名时，这个区块才会被最终确认。这种机制确保了质押者按照规定参与治理，防止恶意行为。

3.1.3 数据层

数据层主要包括各类 PoS 消费链，这些链通过 Babylon 协议获取比特币的经济安全性支持。与传统的质押方式相比，Babylon 的数据层设计简化了跨链操作的复杂性，同时避免了依赖第三方托管的风险。通过 Babylon 的安全即服务（Security as a Service）模式，其他 PoS 链可以将其网络的安全性外包给 Babylon，从而提高其网络的安全性和抵抗恶意攻击的能力。作为回报，这些 PoS 链会产生相应的收益，进而为 Babylon 上质押的比特币资产提供收益来源。

3.2 Babylon 与 Eigenlayer 的比较

Babylon 与 Eigenlayer 在逻辑上有着相似的目标，即将原生资产的验证服务能力输出，实现共享安全和经济效益，但两者的实现路径和市场定位却有所不同。

核心目标与市场定位：Babylon 的核心目标是连接比特币主网与其他 PoS 链，将比特币这一原生资产的经济安全性引入到 PoS 链中，从而为比特币持有者创造收益，同时为 PoS 链提供必要的安全保障。相比之下，Eigenlayer 则是通过将以太坊验证者的服务能力包装成商品，向其他 PoS 链输出验证服务能力，并通过这些链的收益放大原生以太坊节点的收益能力。因此，Babylon 更专注于比特币的原生资产，而 Eigenlayer 则着重于放大以太坊的验证服务能力。

安全需求与市场反应：Babylon 提供的安全服务对其他 PoS 链来说是一种更为刚性的需求。如果这些 PoS 链不接入 Babylon，它们在托管方式上可能会面临中心化的批评，这会影响其网络的可信度。而 Eigenlayer 虽然也提供安全共识服务，但其更多的是通过放大以太坊原有的 Staking 收益来吸引用户。因此，Eigenlayer 的市场表现更多依赖于短期内 Restaking 平台的繁荣，而 Babylon 则凭借其解决方案的刚性需求在长远来看具有更稳定的市场前景。

3.2 Babylon 主网上线与第一阶段质押

2024 年 8 月 22 日，Babylon 正式启动了主网第一阶段质押活动。第一阶段质押初始质押量上限为 1000 个 BTC，每笔交易最低质押量为 0.005BTC，最大质押量为 0.05BTC。仅 7 个比特币区块的时间内，即 3 个多小时就达到了 1000 个 BTC 的质押上限，最终质押参与用户约为 1.27 万个。因竞争激烈，比特币网络的 Gas 费用也随之飙升，交易费用一度达到了上千聪 / 字节的高位。

在 Babylon 官宣主网上线前，行业内包括 Bedrock、Lombard、Lorenzo、Chakra 和 pSTAKE 等众多 LRT 项目或平台都相继公布了各种质押活动，为吸引用户参与，这些平台或多或少均进行了 Gas 减免或直接免收 Gas，只要用户通过自家入口质押 BTC，除获得 Babylon 提供的奖励，还将获得相应的代币或积分奖励。

四、Babylon 生态流动性质押协议的代表项目分析

在 Babylon 协议的框架下，多个流动性质押协议应运而生，这些协议不仅丰富了比特币的使用场景，也为用户提供了多样化的收益来源。以下是 Babylon 生态系统中五个具有代表性的流动性质押协议的盘点。

4.1 Bedrock (uniBTC)

Bedrock 是由 PoS 节点服务商 Rock X 创立的多资产流动性质押协议。自 2024 年 5 月启动以来，Bedrock 凭借其创新的质押模式和强大的技术支持，成为了 Babylon 生态系统中的核心项目之一。投资者包括 OKX Ventures、LongHash Ventures、Comma3 Ventures 以及 Babylon 联合创始人 Fisher Yu 等。Bedrock 支持比特币、以太坊以及其他区块链资产的流动性质押，提供包括 uniETH、uniIOTX 和 uniBTC 等流动性质押代币。

用户可以选择将 WBTC 货 FBTC 质押在以太坊网络上，然后由第三方将等值的比特币质押到 Babylon 协议中。这一模式确保了比特币的流动性，同时使得用户可以通过质押 WBTC 获得 uniBTC，在享受 Babylon 质押带来收益的同时享受 uniBTC 带来的其他 DeFi 收益。

Bedrock 在 Babylon 主网第一阶段质押中表现突出，成为了最大的委托人之一，质押了 297.8 枚比特币，占比 29.78%。

4.2 Solv Protocol (solvBTC.BBN)

Solv Protocol 通过其流动性质押代币 solvBTC.BBN，使得用户可以在多个区块链网络上参与 Babylon 的质押活动，并获得相应的收益。Solv Protocol 的一个显著特点是其多链集成能力。用户可以通过 Solv Protocol 将比特币资产质押到 Babylon，并获得 solvBTC.BBN，这一代币可以在以太坊、BSC、Arbitrum 和 Merlin 等多个网络上流通。

Solv Protocol 总融资超过 1100 万美元，参投机构包括 IOSG Ventures、Binance Labs 和 Blockchain Capital 等知名投资方。

在 Babylon 主网第一阶段质押中，Solv Protocol 成功质押了 250 枚比特币，占比 25%。

4.3 Lorenzo Protocol (stBTC)

Lorenzo Protocol 是 Babylon 生态中专注于比特币流动性金融层的协议。该项目通过将比特币质押的本金和收益分离，创造了一个灵活的质押模型，用户可以通过 Lorenzo 平台获得流动性本金代币（Liquid Principal Token, LPT）和收益累积代币（Yield Accruing Token, YAT）。

Lorenzo 的质押模型通过将比特币或 BTCB 质押到 Lorenzo 平台来实现，用户会以 1:1 的比例获得流动性本金代币 stBTC。质押产生的收益则会以 YAT 代币的形式累积，用户在质押周期结束后可以分别提取本金和收益。Lorenzo 的这种设计使得用户不仅能够获得 Babylon 协议的质押收益，还可以在二级市场上交易这些代币，从而获得更多的收益机会。

Lorenzo Protocol 于 2022 年 10 月 4 日完成了一轮融资，Binance Labs 参投，具体金额未披露。

Lorenzo 在 Babylon 主网第一阶段质押中也表现优异，质押了 129.36 枚比特币，占比 12.94%。

4.4 PumpBTC (pumpBTC)

PumpBTC 允许用户将多种形式的比特币资产（如 WBTC、BTCB 和 FBTC）质押到其平台上，并 1:1 铸造 pumpBTC。PumpBTC 通过与第三方托管机构 Cobo 和 Coincover 合作，将用户质押的比特币将被委托给 Babylon 协议，产生的收益以 pumpBTC 结算。

为了激励用户，PumpBTC 还推出了积分奖励机制。用户不仅可以通过质押获得 pumpBTC，还能通过参加平台的各种活动和组队模式获得额外的积分奖励。

PumpBTC 在 Babylon 主网第一阶段质押中占据了占据了 118.4288 枚比特币，约 11.8% 的比特币质押量。

4.5 Lombard (LBTC)

Lombard 成立于 2024 年 4 月，基于 Babylon 提供比特币的跨链流动性质押。Lombard 协议的核心产品是 LBTC，它是用户在以太坊链上 1:1 铸造的比特币流动性代币。Lombard 的投资方包括 Polychain Capital 和 Babylon Chain。

Lombard 的运作机制非常直观。用户将比特币存入 Lombard 平台，这些比特币会被质押到 Babylon 协议中，从而产生质押收益。与此同时，用户在以太坊链上铸造的 LBTC 代币可以自由参与各种 DeFi 活动，LBTC 的持有者不仅能享受 Babylon 质押的收益，还能通过 DeFi 协议获得额外的收益。

Lombard 通过安全联盟机制和非托管密钥管理平台 CubeSigner，确保用户的比特币资产安全无虞。这种安全保障机制使得 Lombard 在市场上获得了高度的信任。

Babylon 质押当天竞争过大，Lombard 决定暂时不将 BTC 质押进 Babylon，并将节省出来的费用投入到生态建设中。

4.6 SatLayer

SatLayer 专注于流动性再质押，并不直接将比特币存入 Babylon，而是通过再质押的方式，为用户提供了更多的收益机会。通过 SatLayer，用户可以将比特币以及各类比特币流动性质押代币（如 Lombard 的 LBTC、PumpBTC、SolvBTC 等）进行再质押，以获取额外的收益。SatLayer 为用户提供了一个将比特币作为通用安全层的工具，通过比特币验证服务（Bitcoin Validated Service, BVS）保护各类去中心化应用或协议。

SatLayer 在 2024 年 8 月完成了 800 万美元的 Pre 种子轮融资。该轮融资由 Hack VC 和 Castle Island Ventures 领投，OKX Ventures、Mirana Ventures、Amber Group 等多家知名投资方也参与其中。

SatLayer 在 2024 年 8 月 23 日启动了第一季存款活动，迅速超过了 100 BTC 的上限，并最终达到 133.35 BTC 的质押量，其中 74.4% 为 uniBTC，12% 为 solvBTC.BBN，11.8% 为 LBTC。

五、Babylon 流动性质押协议的风险和机遇分析

Babylon 流动性质押协议在提供比特币质押收益的同时，也为整个区块链生态系统带来了创新的安全性支持。然而在这一新兴领域中，机遇与风险并存。

5.1 机遇分析

1. 比特币流动性需求增长：随着 DeFi 市场的扩展和比特币持有者对收益需求的增加，Babylon 协议所提供的流动性质押服务有望迎来更大的市场需求。特别是在 PoS 链面临安全性和资本需求挑战的背景下，Babylon 的“安全即服务”模式可以为这些链提供关键支持，进一步推动其在市场中的扩展。
2. 生态系统扩展：Babylon 协议的独特设计使其能够吸引大量的流动性质押协议和 PoS 链加入其生态系统。随着越来越多的协议和链条接入 Babylon，整个生态系统将变得更加多元和稳固。这种生态扩展不仅可以增加 Babylon 的市场份额，还可以提升其技术影响力和市场地位。
3. BTCFi 市场的催化作用：Babylon 的上线对低迷已久的比特币生态有望产生显著的催化作用。它不仅能够推动现有依赖 CeFi 形式的项目向去中心化方向技术升级，还可以为 BTC 二层 PoS 链带来直接的商业活力，加速这些链的 TVL 积累，并促进 DeFi 组合生息的多样化发展。这种多层次的影响将有助于增强 BTC 生态的整体活力和可持续性。
4. 跨链整合的前景：随着区块链世界逐渐走向多链和跨链的趋势，Babylon 的架构设计使其在这一领域占据了先发优势。其能够为多个区块链提供安全性和流动性支持，使其成为跨链生态中的关键基础设施。未来，随着更多跨链协议的出现，Babylon 有望在这一趋势中扮演更为重要的角色。

5.2 风险分析

1. 技术风险：Babylon 协议涉及复杂的跨链操作和密码学技术。尽管其通过比特币时间戳和控制层的多签名机制确保了较高的安全性，但仍然存在潜在的技术风险。例如，智能合约漏洞、签名方案的失效或被恶意利用，可能导致质押资产的损失。此外，Babylon 架构的复杂性也可能导致在高负载下的系统性能问题，影响用户体验和资产安全。
2. 经济风险：流动性质押的本质是在保持资产流动性的同时提供收益，这种模式依赖于市场的持续增长和用户的持续参与。然而，市场的波动性、质押收益的减少，或者其他竞争协议的出现，都可能导致用户的流失。此外，随着更多资产涌入 Babylon 生态系统，质押奖励可能会逐步减少，从而削弱用户参与的积极性。
3. 去中心化风险：尽管 Babylon 设计上强调去中心化，但在实际运行过程中，质押资源可能集中在少数几个大型节点或服务商手中，导致去中心化程度降低。这不仅可能削弱系统的抗攻击能力，还可能引发市场对于质押安全性和公平性的质疑。
4. 资产管理风险：Babylon 虽然通过比特币网络提供了安全性支持，但其控制和调度依赖于 Cosmos SDK 链，而不是直接由比特币主链的脚本程序控制。这意味着，Babylon 在某种程度上仍然受限于“资产管理”的范畴。对于依赖 Babylon 提供安全共识的 BTC Layer2 链来说，这可能意味着主权的削弱，从而限制了这些链的生态复杂性和独立性。

六、总结与展望

Babylon 流动性质押协议作为一种创新性的区块链解决方案，不仅为比特币持有者提供了新的收益途径，也为 PoS 链带来了急需的安全保障。Babylon 通过其复杂的 UTXO 脚本契约和比特币时间戳服务，实现了比特币的远程质押，从而克服了传统质押方式的局限性。基于 Babylon 生态产生了 Bedrock、Lombard、Lorenzo、Solv、Pump、SatLayer 等一批流动性质押协议，为用户提供 BTC LST/LRT 和更丰富的收益机会。然而，Babylon 生态也面临着技术、经济、合规等方面的风险，这些因素可能会影响其长期的市场表现和用户信任。

总之，Babylon 协议为比特币和 PoS 链的协同发展提供了一个强大的工具，其成功不仅为区块链技术的发展树立了新的标杆，也为比特币的未来发展提供了更多可能性，为市场的复苏和发展提供了一个重要的起点。随着更多技术底蕴深厚的项目加入这一市场，BTC 生态的未来发展将更加丰富和多样化。Babylon 协议有望在这一过程中发挥关键作用，引领 BTCFi 生息潮的第一波浪潮，并为 BTC Layer2 市场带来新的增长机遇。

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