为了重振 VC 代币，需要重新思考当前的融资模式。这意味着要摆脱虚高的估值，采用一种吸引散户投资者的模式。

撰文：Azeem Khan，CoinDesk

编译：Felix，PANews

在过去的一年里，Web3 中一个不可否认的事实之一是 Meme 代币的大规模激增。这导致 Meme 代币和 VC 代币（由风投机构支持的公司发行的代币）之间形成了明显差异。

虽然作者不同意 Memecoin 从长远来看会扼杀 VC 代币的观点，但显然，许多 VC 代币的市场目前处于停滞状态。到这一步是如何形成的？需要做些什么才能让 VC 代币市场复兴？

更重要的是，尤其是 Meme 代币开始疲软的时候，一个愿意反其道而行之的精明创始人做些什么才能重振 VC 代币市场？要回答这个问题，需要追溯导致这一步的根源。

根源在于风险投资的 Web3 公司和中心化交易所的交集。对于创始人和风险投资者来说，成功的代币发行是必不可少的。中心化交易所可以根据其交易量和流动性划分等级。划分的目标是让您的代币在交易量和流动性最高的交易所上市，以增加交易活动并改善市场定位。但要做到这一点需要什么呢？这是一个复杂的过程。

简而言之，正如你所想象的，头部的中心化交易所非常挑剔。每个交易所都有不同的标准，但他们看重的一个关键因素是高估值。高估值表明创始人成功筹集了大量资金，使他们的代币发行看起来更有希望。估值中一个重要的指标是完全稀释估值（FDV），FDV 是通过将代币价格乘以总供应量来计算的。如果一家公司实现了较高的 FDV，就会被视为关注度较高的项目，值得在交易量和流动性更好的交易所上市。虽然交易所选择上币也考虑了其他因素，但高估值是一个至关重要的因素。

尽管这一策略在过去是成功的，但风险投资者，尤其是那些资金充裕的人，找到了一种利用模式漏洞的方法，即帮助更多公司以高估值融资。这种做法在一段时间内奏效，少数人获得了可观的利润，但也扰乱了市场。现在，似乎每家公司都在筹集数千万或数亿美元的资金，通常估值都在 10 亿美元以上。

但这一策略有一个重大缺点：人为抬高上市前的代币价值。这种做法限制了只有几百美元可进行交易的散户投资者。如果没有足够的上行空间，散户认为就不值得参与，尤其是对于寻求快速获利的短期交易者而言。正是这一市场空白，Meme 代币介入并「取代」了 VC 代币。

相比之下，Meme 代币因提供高回报的潜力而蓬勃发展，吸引了 VC 代币所失去的交易者。Meme 代币有望在短期内获得巨额回报，这是 VC 代币无法比拟的。然而，Meme 代币的问题在于缺乏模因之外的内在价值。因此，Meme 代币周期往往更短，最终会变得毫无价值。

为了重振 VC 代币，需要重新思考当前的融资模式。这意味着要摆脱虚高的估值，采用一种吸引散户投资者的模式。这需要勇敢的创始人愿意挑战过去几年的传统观念，开发出一种创始人能成功让散户投资者赚到钱，引发其他人效仿的新模式。但新模式是什么样子的呢？

目前，Web3 创始人被鼓励筹集尽可能多的资金，以实现人为的高 FDV。然而，创始人可以在只筹集所需资金的同时制造炒作话题。这种方法使估值保持在较低水平，让代币更容易被散户投资者接受，并提供更大的上涨潜力。

诚然，这种策略需要更加细化，比如向散户投资者解释为什么你的代币定价低于竞争对手，以及需要与更广泛的 Web3 生态进行协作等。然而，一旦散户投资者意识到你为他们留下了价值空间，你的 VC 代币可能会像今年的 Meme 代币一样飙升。鉴于 Web3 中原创思维的稀缺性，其他人很可能会效仿。

您可能想知道创始人如何才能在不人为提高 FDV 的情况下，将代币上市到更大的交易所。其实中心化交易所对当下的融资策略感到失望，正在反对不必要的高 FDV 代币。交易所正在转移上币重点，因为其商业模式依赖于用户买卖代币。如果用户看不到代币的潜在上涨空间，就不会交易，交易所也不会获利。因此，交易所现在正在等待为投资者提供估值合理且真正有价值的项目。

总而言之，在 Meme 代币兴起的浪潮下，VC 代币的停滞凸显了融资策略转变的必要性。摒弃估值虚高，采用吸引散户投资者交易的方法，可以重振 VC 代币市场。这种改变并不容易，但对生态系统的长期健康发展至关重要。迎接这一挑战的创新创始人将引领叙事，创造一种平衡投资者和交易所利益的趋势，确保 VC 代币的未来充满活力。