事件：公司发布 2024 年半年度业绩报告，实现营收 12.23 亿元，同比增长 20.76%，净利润 2.72 亿元，归母净利润达到 2.7 亿元，同比增长 26.52%，扣非归母净利润为 2.65 亿元，同比增长 15.86%；单季度 2024Q2 实现营收 7.75 亿元，同比增长 31.42%，归母净利润 1.61 亿元，同比增长 29.87%，扣非归母净利润为 1.56 亿元，同比增长 11.45%。

通信芯片高速增长，技术领先扩大市占率。2024 年上半年，公司继续深耕能源互联网通信业务，通信芯片业务继续高速增长，实现营业收入 2.7 亿元，同比增长 40.12%。公司电力物联网高速宽带载波通信技术及芯片通过了院士专家团队科技成果评价，成果技术水平部分达到国际领先，整体达到国际先进。新一代双模通信芯片作为第一梯队先后通过国家电网和南方电网的检测认证，市场占有率持续提升。通信芯片是通信模块的核心部分，对于通信模块性能、功耗等核心指标具有较大影响，公司通信芯片技术的进步预计将有助于通信模块业务增长，奠定公司成长基石。

多款产品获得国际认可，海外订单贡献增长动力。2024 年上半年国内业务实现营业收入 9.92 亿元，同比增长 11.41%；国际业务实现营业收入 2.25 亿元，同比增长 93.22%。目前公司多款电力通信自研产品获得 Wi-SUN 联盟、巴西 Anatel 组织、美国 FCC 组织的国际认证，与 G3-PLC/BPLC 一同提供了覆盖全球 70% 以上国家的电力通信方案，在海外市场已取得超数千万元的订单。我们认为公司电力通信技术国际领先地位得到进一步巩固，在国内市占率提升的基础上拓展了海外市场，为全年订单增长提供了稳健动力，后续公司有望持续拓宽海外市场，保持优异的营收能力。

在手订单充足，经营质量表现优异。公司在手订单持续充盈，截至 6 月底，在手订单结余 35.12 亿元，同比增长 17%，为后续业务提供有力支撑。此外，公司 2024 年上半年实现经营性净现金流量 1.60 亿元，同比优化 220%。上半年销售回款 10.26 亿元，同比增长 34%；应收周转天数（年化）210 天，同比优化 13 天。

投资建议：“双碳”背景下，新型电力系统建设将持续提速，电网将加快数字化升级步伐。作为科创板稀缺的能源物联网标的，公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显，在智慧电力、智慧水务、智慧消防等领域有出色布局，同时海外业务进展良好，在数字化智能化趋势下，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 6.57/8.22/10.27 亿元，当前股价对应 PE 分别为 27/22/17 倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧，汇率波动风险，海外业务发展不及预期。