渣打预测，获批后的 12 个月内将流入 239-915 万枚以太坊，相当于 150-450 亿美元资产。

撰文：博文，白露会客厅

美国当地时间 5 月 23 日，美国证券交易委员会（以下简称 SEC）正式批准了全部 8 个以太坊 现货 ETF 的 19 b-4 表格，加密行业迎来了本年度第二个里程碑事件。

需要注意的是，ETF 发行人仍需其 S-1 注册声明生效后才能正式开始交易。SEC 刚刚开始与发行方讨论 S-1 表格，或需要时间多次修改，可能仍需数周才能完成后续的讨论。

商品还是证券？

本次质押的大多数发行方在申请文件中均注明，不含质押相关条款，这是 SEC 接受以太坊现货 ETF 的必要条件。

SEC 在最终的批准文件中表示，「本命令中委员会正在考虑的提案不涉及信托的以太坊质押。因此，质押的相对优势或劣势不在本命令的范围之内。任何未来信托直接或间接进行的，使信托的任何部分以太坊参与以太坊权益证明验证或用于赚取额外以太坊或产生收入或其他收益的行为，都将要求相关交易所根据 19 b-4 规则提交拟议规则变更。」

以太坊是否属于「证券」的定义一直是加密货币法律讨论的热点问题，尤其是在以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）后，这一问题变得更加复杂。在这种模式下，用户通过质押代币以维护网络并获得收益，这触及《证券法》的相关条款。近期，VanEck、富达和灰度等公司在提交给 SEC 的修正版 S-1 A 文件中刻意去除了关于以太坊质押的部分，这表明 SEC 可能在是否将以太坊视为证券的问题上找到了一条明确的界线：如果 ETF 中的以太坊不用于质押，则不视为证券。

政治胜利发挥了重要作用

本周之前，人们普遍认为，尽管现货比特币 ETF 最近取得了成功，但现货以太坊 ETF 仍无法获得美国证券交易委员会的批准；然而，政治立场上的变化，促使 SEC 快速作出了立场上的转变。

美国大选是今年最终的政治变量，加密货币作为一个重要的选票群体，影响着即将到来的选举竞争。美国前总统特朗普已经表明将接受加密货币形式的总统竞选捐款，并直言对手拜登对加密货币的理解不足，暗示加密货币将成为选举争论的一个焦点。同时，财新网报道，美国大选年加密货币群体成政治筹码，拜登为阻挡特朗普赢得这一群体，或对于加密货币的态度大幅转变。

Dragonfly 的合伙人 Haseeb Qureshi 指出，美国证券交易委员会（SEC）对以太坊 ETF 的态度转变，可能反映了拜登政府在加密货币政策上的柔和立场，目的是为了避免在选举中因为看似次要的加密监管问题而失去选票。

美国当地时间周三，众议院以 279 票对 136 票通过了《21 世纪金融创新与技术法案》（也称为 FIT 21）法案。《21 世纪金融创新与技术法案》赋予商品期货交易委员会更多权力和资金，以帮助其监管被归类为「数字商品」的加密资产。该法案的被视为另一场政治上的胜利，推动 SEC 作出决策。

机构期待已久

政治情绪的转变似乎也影响了该机构对此类新金融工具的看法。与贝莱德、Grayscale 和 Fidelity 一起，VanEck 是申请发行现货以太坊 ETF 权利的公司之一。VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 在公告发布后立即向 X 发帖称：「我们预计，政治背景的改善将通过新法律和法庭为数字资产投资者和开发商带来更多胜利，从而吸引对比特币、以太坊和其他开源区块链软件的投资。」

VanEck 的 Sigel 写道：「证据清楚地表明，以太坊是一种去中心化的商品，而不是证券。ETH 的商品地位现已在各种情况下得到认可，包括 CFTC 对 ETH 期货的监管、委员会官员的公开声明、联邦法院的裁决。」

DCG 政策副总裁 Julie Stitzel 表示：「政策制定者对以太坊 ETF 现货批准的参与向美国人表明，两党立法者都在认真对待金融创新问题。」

Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 代表美国最大的加密货币交易所表示，美国证券交易委员会的批准证实了许多加密货币行业人士长期以来的信念：「本周，这一天，就像我从未见过的过山车一样。ETH 实际上被视为一种商品，这一点我们一直都知道。」

后市行情：普遍看超 5000 美元

类比比特币现货 ETF 的获批，以太坊 ETF 的获批被行业看作历史性的时刻，后市行情普遍看好。

渣打银行预测，以太坊年终目标价格为 8000 美元，2025 年底以太坊价格将达到 14000 美元。渣打银行外汇研究和数字资产研究主管 Geoff Kendrick 表示：「预计以太坊现货 ETF 获得批准后的前 12 个月内将推动 239 至 915 万枚以太坊流入。以美元计算，大约相当于 150 亿至 450 亿美元。」

Bernstein 分析师估计：「现货以太坊 ETF 的批准将推动其价格飙升 75% 至 6600 美元。SEC 在 1 月份批准了类似的比特币产品，刺激了接下来几周比特币价格上涨 75%，预计 ETH 的价格走势也会类似。」

Lyra 创始人、前华尔街期权交易员 Nick Forster 表示：「根据 Lyra 期权市场的暗示，以太坊在 6 月 28 日前达到 5000 美元的概率约为 20%，在 7 月 26 日前超过 5500 美元的概率也为 20%。」

ZhuSu：「若以太坊现货 ETF 获批，以太坊将涨至 5400 美元。」

QCP Capital：「如果 BTC ETF 获批的情况能作为参考，若 ETH ETF 获批 ETH 或上涨 60%。ETH 的短期目标是 4000 美元，今年晚些时候将达到 5000 美元。」

ConsenSys CEO 表示：「以太坊现货 ETF 获批，由此产生的对以太坊的需求剧增可能会导致供应紧张，从而推高以太币价格。」

该 CEO 解释道，已经通过新推出的比特币 ETF 接触到比特币的机构「最有可能想要将投资分散到第二个获批的 ETF 中」，通过 ETF 购买以太币的自然、积压的需求将相当大，但相较于今年 1 月比特币现货 ETF 获批时，用以满足这种需求的供应量将更少。

无论最终结果如何，此番获批已为以太坊正名：以太坊仍然是有史以来最去中心化、经受考验和技术上最出色的作品之一。以太坊的获批也将为更多其他「山寨」提供参照，打开更多的可能。