摩根大通 (JPM) 在周四的一份研究报告中表示，比特币 (BTC) 网络当前的算力和功耗意味着整体平均挖矿成本预计约为 45,000 美元（矿工关机价），低于 50,000 美元以上。

该银行表示，此前预计，由于无利可图的矿工退出网络，减半后算力将大幅下降。现在这种情况正在发生，但有一些延迟。上个月发生了四年一次的减半，由于矿工奖励减少了 50%，比特币供应的增长速度放缓。

算力是指用于在工作量证明区块链上挖掘和处理交易的总算力。报告称，延迟的原因可能是 Runes 协议的推出，这是一种在网络上创建代币的新形式，引发了交易费用的暂时飙升。

Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析师写道：“这在比特币减半后立即暂时提振了矿工的收入。”

他补充说，“比特币矿工能够抵消因交易费用激增而导致的发行奖励损失，从而保持矿工的区块奖励几乎没有变化。”

“然而，事实证明，Runes 符文的提振是短暂的，用户的活动和费用在过去一两周内急剧下降。”并指出，“这突显了比特币矿工在维持可持续的比特币来源方面面临的持续挑战。尤其是在减半后的环境下。”

该银行表示，随着符文炒作的消退以及对矿工的暂时提振消散，网络上的功耗下降幅度超过了哈希率，这表明拥有低效矿机的无利可图的矿工已经退出。

比特币价格也存在反馈循环。报告补充说：“比特币价格下跌得越多，面临离开比特币网络压力的无利可图的矿工数量就越多，由此导致的算力和比特币生产（挖矿）成本下降幅度就越大。”

截至 5 月，AntPool 和 Foundry USA 控制了超过 50% 的比特币算力。这可能在不久的将来成为比特币用户的一个问题。

不幸的是，比特币挖矿一直倾向于中心化。由于矿工较少，因此整体哈希率较低，比特币矿工曾经可以在个人电脑上使用 CPU 来开采区块。

它在 2010 年左右演变成 GPU，并在 2012 年演变成专用集成电路 (ASIC) 矿机。ASIC 最终催生了大型采矿公司，仓库里装满了数百或数千台钻机。

控制更大比例的比特币网络哈希率的矿工更有可能挖掘区块并收集比特币区块奖励——验证交易并将交易添加到比特币区块链的经济激励。

这就是为什么小规模矿工经常与其他运行自己的 ASIC 的矿工一起加入矿池。这些矿工的收入与他们为矿池网络贡献的计算能力成比例。

矿池对比特币网络具有中心化的影响力。大型矿池受益于规模经济。一般来说，更大的池具有更高效的操作。更麻烦的是，控制超过 50% 比特币网络哈希率的矿池可能会对网络发起 51% 攻击。

尽管如此，矿池已经主导了比特币挖矿行业。中小型矿商将其权力交给矿池，以最大限度地降低成本并最大化收入，这样导致挖矿成本越来越高，增至 4.5 万美金。

多年来，比特币矿池变得更加中心化，并且容易受到审查。例如，排名前两位的矿池 AntPool 和 Foundry USA 要求矿工通过“了解你的客户 KYC”协议。