本文揭示现代货币理论的不连贯性及其与 CBDC 及比特币的交叉点。

来源：Bitcoin Magazine

编译：五铢，金色财经

在一部新电影《Finding the Money》以及最近在比特币 Twitter 和 Fintwit 上疯传的一段视频的推动下，现代货币理论（MMT）重新成为人们关注的焦点。 在视频中，美国总统经济顾问委员会主席贾里德·伯恩斯坦无法描述政府债务和印钞的最基本概念。 他声称 MMT 是正确的，但一些语言和概念（最基本的）让他感到困惑。 考虑到他的角色，这绝对是令人震惊的声明。

在这篇文章中，我将概述 MMT 的几个主要缺陷，也许您将能够利用这些缺陷来揭穿 MMT。 赌注很高，因为现代货币理论信徒正在世界各地的政府中获得权力，正如特朗普所证明的那样。 让这些人掌权是一个非常危险的主张，因为他们会迅速摧毁货币并引发经济末日。 作为比特币支持者，我们相信比特币将取代基于信用的美元，但我们希望这种转变是自然且相对平稳的。 如果比特币还没有准备好接管主流货币，那么它的崩溃对很多人来说将是灾难性的。

现代货币理论简介

现代货币理论（MMT）是一种后凯恩斯主义宏观经济框架，主张财政赤字本质上无关紧要，货币政策应服从财政政策，货币当局应发行基础货币来为大规模政府计划提供资金。 现代货币理论承诺消除非自愿失业并解决贫困和气候变化等社会问题。 现代货币理论植根于这样的信念：所有货币都是国家创造的，通过法律框架设计，以促进政府对经济活动的控制。

根据现代货币理论，可以随意发行货币的政府不会破产。 然而，这种权力有明显的局限性，比如无法控制货币的价值。 现代货币理论还重新定义了货币的传统功能——交易媒介、价值存储和记账单位——声称这些功能更多的是政府政策的副产品，而不是稀缺性和可分割性等内在属性。 这一理论引发了一个有争议的概念，即政府可以仅根据法律声明，将任何物品（无论是橡子、欠条还是比特币）指定为货币，而不管其属性，这一概念与现实世界的经济动态截然不同。

没有连贯的价值理论

现代货币理论最显著的缺点是其价值论方法。 现代货币理论不是通过个人行为者的偏好（如个人支出或储蓄决策）来产生价格的主观价值理论，而是用民主或集体的价值理论取而代之。

根据现代货币理论，货币的价值并非源自其货币功能的效用——例如交换媒介、价值储存手段或记账单位。 相反，在现代货币理论中，货币的价值源于对发行货币的国家的集体接受和信任。这种接受据说会赋予金钱价值。 换句话说，现代货币理论颠覆了传统的理解：并不是某种有价值的东西被接受为货币，而是某种东西因为被迫被接受为货币而变得有价值。

货币的价值依赖于国家作为某种经济计算器，而不是个体市场参与者。 社会的总体偏好与中央计划的专业知识相结合，结果就是充分就业。 这不是一个玩笑。 他们没有超出刚才解释的价值理论。

现代货币理论的机制：税收和财政政策

现代货币理论对财政政策和税收提出了一种歪曲的理解，认为税收是国家发行货币需求的基本负担。 现代货币理论的支持者认为，如果没有税收，政府支出就会导致货币贬值。 这一点揭示了一个显著的矛盾：尽管现代货币理论的拥护者强烈否认赤字的重要性，但他们同时认为税收对于抵消赤字的不利影响至关重要。

来源： MarketPlace

此外，现代货币理论的信仰者忽视了货币市场更广泛的动态。 仅靠税收并不一定会促进持有货币的需求。 由于担心贬值，个人可能会选择尽量减少持有的资产，仅在必要时将其他资产转换为现金以履行纳税义务。 例如，一个人可能主要使用替代货币进行经营，并且仅获取纳税所需金额的本国货币。

在财政政策方面，现代货币理论认为，印钞的主要制约因素是通货膨胀，而通货膨胀又是由于劳动力和资本等实际资源的可用性而造成的。 在他们的思想流派中，如果他们印钞，结果就是经济增长，直到劳动力和资本得到充分就业。 加税是通过从经济中抽出资金来对抗通货膨胀的机制。

现代货币理论的另一个重大缺陷是它需要相信国家能够精确管理财政政策结果。 现代货币理论忽视了中央计划的内在局限性，特别是循环推理，即指导财政政策的信息仅仅是对以往政府行为的反映，假设完美的政策传导，而不了解真实的市场数据或外部市场动态。 MMT 规划者是否处于控制之中？ 如果是的话，它是循环的。 如果不是，那就错了。

现代货币理论不承认存在需要频繁调整政策并削弱货币需求的意外后果，因为这意味着他们无法控制。 此外，市场利率使现代货币理论信徒的问题进一步复杂化。 对经济进行微观管理将导致经济活动急剧下降、货币需求下降和利率上升。 因此，尽管现代货币理论声称国家可以强制使用其货币，但它无权控制市场如何评价或信任该货币。

MMT 和资源分配

现代货币理论的资源配置方法强调通过自上而下的财政政策实现「充分就业」，而不考虑劳动力和资本的使用效率。 现代货币理论的支持者认为，只要采取正确的财政政策，就可以保证劳动力、资本和资源的充分就业。 然而，他们很难利用现代货币理论原理来证明，为什么挖洞然后填回去等看似非生产性的活动不如市场衍生的劳动力和资本就业有利。 这通常会导致对产出差异的解释含糊不清，而没有明确、一致的价值标准。

根据现代货币理论，所有消耗相同资源的经济活动都必须被视为具有同等价值，从而模糊了生产性投资和浪费性支出之间的界限。 例如，利用资源建设必要的基础设施和建设「通向无处可去的桥梁」之间没有根本区别。 由于缺乏对价值的理解，导致政策的主要目标是就业，而不是就业创造的价值。 结果是劳动力和资本的大规模错配。

结论和启示

现代货币理论的基本原则和政策含义存在严重缺陷。 这些问题包括其不连贯的价值理论和对循环财政政策逻辑的依赖，以及在竞争性国际货币市场中的失败和不可行的资源配置策略。 如果广泛实施 MMT，这些风险中的每一个都可能产生深远的后果。

对于那些关注比特币领域的人来说，MMT 和央行数字货币（CBDC）之间的相似之处尤其惊人。 CBDC 代表了从我们当前基于信用的货币体系向一种可以通过可编程政策严格控制的新形式法定货币的转变，这反映了现代货币理论对由详细财政政策管理的纯法定货币的主张。 这种一致性表明，欧洲和中国等在 CBDC 实施方面取得进展的地区可能自然会倾向于 MMT 原则。

这些转变具有里程碑意义。 一个主要经济体不可能立即转向一种新形式的法定货币，无论 MMT 信徒希望你怎么想。 这一转变将持续数年，在此期间我们可能会见证传统货币的衰落。 随着现代货币理论和这些政府无意中支持比特币，个人、资本和创新者的选择将变得清晰。 无论如何，如果人们被迫采用一种全新的货币形式，那么资本、经济活动和创新转向比特币将是一个显而易见的选择。