读懂了 Hashkey,也就读懂了虚拟资产现货 ETF 之于香港 Web3 的重要性。
历史性时刻即将到来。
博时国际、华夏(香港)、嘉实国际旗下相关产品虚拟资产现货 ETF 获批,并于 4 月 30 日正式登陆港交所,开始交易。这是亚洲市场上首次推出比特币现货 ETF 产品,以太币现货 ETF 产品更将是全球主要金融市场上的首批。
值得注意的是,此次获批的基金发行方,母公司均来自大陆规模前十的基金发行方,其中,华夏基金公募基金管理规模近万亿元,博时基金和嘉实基金规模 ( 非货 ) 均超 5000 亿元。媒体披露,多家公司都已经搭建了数字资产团队,成立了专门的业务线。
这已经不是头部公募基金第一次「杀」进香港虚拟资产行业。例如,2022 年 12 月上市的南方东英比特币期货 ETF,南方东英比特币期货 ETF(03066)于年前资产规模为 2 亿至 3 亿港币,但随着牛市到来,近期已冲破 10 亿港币,规模已翻 3 倍。如此看来,即使是相对购买成本较高的期货 ETF,也已成为在前的珠玉。
虚拟资产现货 ETF 被视为传统金融与加密货币深度融合的第一步,早已成了全世界金融市场的兵家必争之地。
如今,牛市已至,比特币赚钱效应成为了最好的市场背书。
除了公募基金外,香港 Web3 原生的“香港一哥”HashKey 在此次 ETF 热潮中也频繁露面,刷足了存在感。ETF 发行的意义是什么?HashKey 在里面扮演什么样的角色?或许,读懂了 Hashkey,也就读懂了虚拟资产现货 ETF 之于香港 Web3 的重要性。
首先要明白,虚拟资产现货 ETF 之于香港、之于发行方、之于市场的意义。
从全局来看,虚拟资产 ETF 行业,关系到东西方谁将成为 Web3 行业的规则制定者。2023 年,SEC 结束了对比特币现货 ETF 的 10 年持久战,正式通过了 11 只比特币现货 ETF,4 个月过去,美国比特币现货 ETF 总资产净值已达 578 亿美元,ETF 净资产比率达 4.25%。
但年初的市场上涨主要由欧美投资机构引领,而亚洲资本的参与度相对较弱。这种相对的产品缺失,导致亚洲投资人处于美资“抬轿”,晚于美资数月进场,会面临较高的购买成本和进入点位,进而承担被美资套牢的风险。如今,香港在以太坊现货 ETF 优先于美国落地,包括实物申赎等产品创新,都助力香港增加其加密市场的议价权,完成弯道超车。
而对公募基金来说,香港强劲的政策及监管支持,实现首批以太坊现货 ETF、可进行实物申赎等有助于市场流动性的开创性举措,都将成为其重点布局的底气。
对用户来说,投资门槛降低,势必会吸引大量新投资用户涌入,这也将加密原生市场最渴求的 Mass Adoption 之一。现阶段投资者想购买虚拟资产,需到虚拟资产交易所开设户口;但如今,获得香港合法身份,或其他符合条件的海外合法身份的个人投资者,已可直接在香港使用证券户口,对现货比特币、以太坊进行投资,不需再在交易所开户。
随着传统金融的加入,此次的牛市将与此前的叙事完全不同。大胆预测,加密原生市场最渴求的 Mass Adoption,将在此轮 ETF Summer 中实现。
于是,公募基金也“卷”起来了。HashKey Exchange CEO Livio Weng 预测:“这将显著提高香港 VA 市场交易量和资产托管规模。随着机构的大举入场,香港 VA 市场的流动性将迎来一轮显著的提升,正式进入世界一流水平。”
如果说,在美国比特币 ETF 是把华尔街带向 Crpyto 的一大步,那么如今,香港的“老钱”也已准备好成为 Web3“新贵”了。
各家基金在费率、免费期、生态特色上都各有不同。发行方之一的博时国际也下了一步“弯道超车”的好棋。博时的费率居中,也有限时免费(4 个月),最大特色是借助跟 HashKey Capital 的合作,给 ETF 注入了 Web3 生态能力,例如赠送 HSK、Web3 大会门票、旗下业务(交易所)的折扣、专属 Web3 研报等,有了更多可期待的点。
简单来说,博时国际与 HashKey Capital 所联合发行的,博时 Hashkey 比特币 ETF 以及博时 Hashkey 以太币 ETF,HashKey 集团背后整个 Web3 生态将作为其培养皿,也将助力其成为最 Web3 的 ETF。用户不仅买了一个 ETF,还附赠了一个 Web3 生态入场券。
在 ETF Summer 中,HashKey 身兼数职,承载起了香港特色的“中流砥柱”角色。
为何说香港特色?事实上香港独有的实物申赎模式,意味着 SFC 授权的虚拟资产基金的受托人 / 托管人只能将虚拟资产托管职能委托给持有 SFC 牌照的虚拟资产服务提供商(VATP)或符合 HKMA 发布的虚拟资产托管标准的金融机构或本地子公司。与交易类似,虚拟资产要求第三方独立托管,并且托管商必须是香港持牌交易所或者 HKMA 认可的金融机构及其附属公司,HashKey 在此中不可或缺。
首先,作为全球最具影响力和规模最大的加密基金之一,HashKey Capital 在 HashKey Capital Limited 9 号牌基础上(可投资且管理 100% 的虚拟资产),已于近期获香港证监会批准再次升级,可向散户投资者提供虚拟资产基金产品服务。此次博时 HashKey 比特币 ETF 以及博时 HashKey 以太坊 ETF 中,HashKey Capital 将作为副基金管理人,将与博时国际联合发行。
作为以太坊最早期的机构投资者之一,HashKey Capital 管理超过 10 亿美元资产,投资了来自基础设施、工具、应用等多个领域的 500 多个项目,此次以太坊现货 ETF 的发行,将成为投资者迈向 Web3 尤其是以太坊生态的一大步。
而香港最大持牌虚拟资产交易所 HashKey Exchange 负责涵盖交易和托管等方面的业务。作为一个中立的、开放性合作的行业基础设施,不仅在跟目前的基金方在合作,未来也将帮助更多基金的 ETF 落地。具体来说,托管流程包括在申购过程中,投资者参与交易并将资产打入交易商的账户,这些资产将由 Hashkey 托管服务进行安全保管。赎回过程也是类似的,投资者通过 HashKey Exchange 将持有的资产赎回。
除此以外,HashKey 托管的 VA 业务均配有保险,ETF 底层资产也要有保险覆盖,其为每个 ETF 配了单独的冷钱包。
对于新用户来说,BTC 和 ETH 的现货 ETF 可以通过证券账户即可进行购买,当然是一个更轻松的投资渠道,也在资产安全、私钥保管、钱包管理等方面更加便利。
但如果部分购买了 ETF 的客户有了进一步的交易需求,例如原生持有 BTC/ETF、非股票时段的交易(HashKey Exchange 提供 7x24 小时交易)、充提币 T+0 等,即可瞬时切换到 Hashkey Exchange,进行更多元化的丝滑交易体验。
HashKey 背后整个 Web3 生态将作为现货 ETF 的扶持,另一方面,而现货 ETF 也将给 Hashkey 带来更大的增量客群。随着 ETF 与 HashKey 互相供给,新的生态闭环,已经形成。
更具体来看,HashKey 更接近于北美 ETF 市场中“最大赢家”Coinbase 的角色。 比特币目前已成为美国第二大 ETF ,超过了白银。而 11 个 ETF 中,Coinbase 更是成为了 8 个 ETF 的托管人,托管了超过 90% 的资产。其不仅在托管方面赚取收入,还在交易和融资方面赚取收入。随着加密货币作为新的资产类别不断被看好,预计此业务将迎来更大的想象空间。最新数据,Coinbase 的总市值已达到 572 亿美元,甚至远远超过了港交所 317 亿美元的整体市值。如今,香港虚拟货币现货 ETF 箭在弦上,HashKey 也预计将在亚太地区交出不错的成绩。
对于虚拟货币现货 ETF 能吸引多少市场资金,目前业界尚未有定论。据东吴证券研报表示,业内预估范围从 5 亿美元到百亿美元不等。乐观观点认为,参照美国市场,美国比特币现货 ETF 推出两个月内便吸引了约 100 亿美元,展现全球传统金融市场对比特币的强烈需求。而保守估计则认为香港资金流入规模约为 5 亿美元。
Livio Weng 预计,香港 ETF 中期的市场容量有望达到美国的 20%,预计规模在 100 亿美元左右。ETF 作为‘老钱’进入虚拟资产行业的新通道,将吸引更多传统投资者进入虚拟资产市场,推动市场规模的增长。
诚然,香港获批现货 ETF 是一个重要的市场机会,但其更重要的是,先把资金流入的“路”铺好了。
钱从哪里来?除原有流动性外,还要等待“东风”吹来。
随着合规开展和市场成熟度的不断提升,比特币现货 ETF 的推出,本质代表着将比特币通过现货 ETF 的形式进行金融产品标准化,一旦标准化,也意味着更多的想象空间。风,或许将从这里来。
首先,有来自大陆资金的想象空间。尽管这批虚拟货币现货 ETF 由三家内资公募香港子公司首发,但按照既往的规定,内地投资者并不能参与交易。加密研究公司 10x Research 创始人 Markus Thielen 认为,如果允许内地买入,这批比特币现货 ETF 或将流入 250 亿美元的资金。
更有意思的是来自香港市场的想象空间。
香港相关从业人士曾展望,如比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF 被纳入强积金资产计划中,将有机会撬动万亿港币市场。作为香港养老第二支柱的强积金制度,目前 1100 万个账户分为 24 个强积金计划,由 12 名受托人自行或经由第三方管理。截止 24 年 3 月,香港强积金资产总值已达到 1.18 万亿港元。
据强积金基金平台数据,强积金的投资计划包括以下基金类型及其预期收益率范围:股票基金的预期收益率为 -0.6% 至 2% 之间,混合资产基金的预期收益率为 0.04% 至 1.6% 之间。对比来看,比特币平均年回报率达 180%,以太坊平均年回报率达 186%,远远超过强积金任意计划的现有收益。
更有参照性的是,同样是避险资产,比特币现货 ETF 或许会与黄金现货 ETF,呈现相似的增长曲线。
自 2004 年第一支黄金现货 ETF 获批以来,黄金价格持续上升,不到 10 年时间涨幅达到了 346%。即使在金融危机中,其价格也只有部分回调。然而,黄金花费了相当长的时间才被广泛认可。相比之下,BTC 自诞生到 2024 年现货 ETF 通过仅用了 15 年时间。因此,行业专家预计比特币或许在 5 年左右会迎来价格顶峰。
彭博 ETF 分析师埃里克 - 巴尔丘纳斯也曾表示,比特币 ETF 的资产管理规模很有可能在两年内超过黄金 ETF。
ETF Summer 已至,这注定将成为此次牛市的重要助推器,甚至将改变整个 Web3 业态格局。
而我们有幸,将一同成为见证者。
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