撰文：Nancy，PANews

市场预期拉满与各方资源预热之下，Runes 协议上线多日后却并未显现超强的赚钱效应和出圈效果，关于 Runes 的各种 FUD 和争议声音却开始相继传出。本文 PANews 将解读符文赛道所面临的争议并从数据解析当前符文赛道的市场表现。

符文备受多重质疑，市场热度被指或难持久

符文协议在上线数天后正面临各类争议，包括传播力、手续费、资产发行公平性等多方面因素或使得该赛道难以持续维持高热度。

首先，繁琐的符文名字被认为破坏了社区传播的 MEME 属性，特别是对中文社区不擅长英文的参与者来说。根据 Runes 协议的名称规则，符文名字由 A 至 Z 的字母组成，长度必须在 1 到 28 个字符之间，但上线初始 4 个月的名称长度至少为 13 个字母，此后每隔四个月就会减少 1 位，也就是说要想实现简单的代币名称需三至四年时间。而创始人 Casey 部署的零号符文将持续铸造四年至下一个减半，也被外界质疑价值是否具备持续支撑能力。不过，也有不少人认为，创始符文的这种设计将有利于符文生态的长期发展，而不是短期炒作。

其次，符文带来费率的飙升一度造成比特币网络拥堵，甚至出现 Gas War 互卷现象，不仅让用户因交易处理时间的延长和成本的提升影响参与体验，玩家还易出现被埋风险。不仅如此，不少符文项目所需的高 Gas 费远超本身价值，过高的参与成本在打击了用户热情的同时，也极大地降低了市场流动性。有网友如此形容，「拿着 1000U 充值打符文到账 700U，买入扣掉手续费费后剩 500U，然后项目下跌想割肉卖掉却发现手续费不够再次充值 500U 后到账 300U，最后全部卖了 100U，提到交易所还剩 3U，总计投入 1500U。」这种调侃也在一定程度上透露，相比于大资金体量的参与者，散户在充值和买入等一系列环节后已没有博高收益的成本优势。

「如果说铭文是散户对机构的一次绝地反攻，那么符文更属于机构时代」，符文参与的公平性也备受用户质疑。而符文项目中，或多或少都有着预留行为，例如 Z•Z•Z•Z•Z•FEHU•Z•Z•Z•Z•Z 预挖总量的 99%、SATOSHI•NAKAMOTO 预挖 20% 以及 MEME•ECONOMICS 预挖 20% 等，这种行为被用户认为破坏了公平公正的原则。且机构 / 项目还重金抢夺了散户发行排名靠前符文的权利，如 Z·Z·Z·Z·Z·FEHU·Z·Z··Z·Z 为获得一号符文花费了 6.732 枚 BTC（约合 43 万美元）部署。

除了以上原因，诸多 Pre-Runes 玩法提前收割了大量流动性、「大热必死」下的市场热度和预期过度消耗以及铭文炒作热潮下的亏损后遗症等也是重要因素。

另外，市场还传出各种对 Runes 的技术的质疑声。比如 KOL@白菜发文表示，Casey 对带飞 Ordinals 的 BRC20 及其创造者 domo 缺乏基本的尊重，享受 BRC20 带来的光环和流量的同时却对该标准厌恶至极。同时，他从 Atomicals 借鉴 UTXO-base 协议的思想从而创造了 Runes，但却从来不提。区块链更需要的是金融叙事，BRC20 的资产发行故事已经讲得很好了，而 Runes 没有任何可扩展，且无法兼容 bitvm，其应用范围将大受限制。但 Runes 市场正在技术上实现创新更新，例如符文批量铸造的功能推出可大幅降低手续费用。

而其实市场也有不少「看多」Runes 协议的声音，如研究和经纪公司伯恩斯坦的分析师表示，比特币网络在新诞生的 Runes 代币标准的推动下，每日矿工奖励和交易费用都创下了历史最高记录，该网络目前正在经历「DeFi Summer」时刻，随着时间的推移，用户可以在比特币上看到更多基于实用程序的代币。

上线 5 天贡献三分之二的比特币交易量，仅 3 个符文项目市值过亿

尽管市场对 Runes 协议的批评不在少数，但其近期在比特币交易中仍处于主导地位。

根据 Dune 数据显示，自 4 月 20 日比特币减半事件以来，比特币网络在过去 5 天已处理超过 261 万笔 Runes 交易，占自 4 月 20 日推出以来所有比特币交易的 65%，远超普通比特币点对点交易、BRC-20 和 Ordinals 的交易数。不过，虽然 Runes 日交易量曾在 4 月 23 日出现超 75 万笔的峰值，但随后一路下滑，也可以看出符文热度已出现明显下降趋势。

同时，Dune 数据显示，Runes 交易在上线 5 天内贡献了超 1500 枚 BTC 的矿工费用，其中上线当天就贡献了 69.5% 的费用，但此后几天出现明显下降，基本维持在 18% 至 49% 之间。

而 OKX Web3 符文板块数据显示，截至 4 月 26 日，市场发行的符文项目已超 11000 个，其中 50 个项目较为热门。而根据 PANews 统计的市值 Top10 的符文项目来看，在众多符文项目中，仅一号符号的 Z•Z•Z•Z•Z•FEHU•Z•Z•Z•Z•Z、三号符号的 DOG•GO•TO•THE•MOON 和八号符文的 RSIC•GENESIS•RUNE 这三个项目市值过亿，绝大部分市值均低于五千万美元。

从日内价格涨幅来看，这些符文的平均跌幅为 -20.07%，其中 DOG•GO•TO•THE•MOON、MEME•ECONOMICS、Z•Z•Z•Z•Z•FEHU•Z•Z•Z•Z•Z 和 RSIC•GENESIS•RUNE 的价格表现相对较好，特别是 Runestone 空投项目 DOG•GO•TO•THE•MOON 日内涨幅达到 44%，而 LOBO•THE•WOLF•PUP、THE•RUNIX•TOKEN 和 RUNE•ALPHA•COOK 的跌幅较为明显；

同时，从持有地址数来看，有 6 个项目的持有者数量过万，其中 DOG•GO•TO•THE•MOON 和 LOBO•THE•WOLF•PUP 超 7 万个。而从日内地址数量变化来看，这些符文项目过去 24 小时平均下跌了 25.69%，仅 RUNE•ALPHA•COOK、DOG•GO•TO•THE•MOON 和 RSIC•GENESIS•RUNE 表现较为稳定，Z•Z•Z•Z•Z•FEHU•Z•Z•Z•Z•Z、SATOSHI•NAKAMOTO、ANARCHO•CATBUS 和 MEME•ECONOMICS 出现持有地址大幅流失的情况，跌幅普遍超 40%；

另外，从日交易额来看，市场流动性似乎都高度集中在 DOG•GO•TO•THE•MOON 上，其日交易额占整体的超 90.6%，绝大多数的符文项目仅成交数十万甚至个别仅为数万美元。

由此来看，虽然当前市场中出现的符文项目不在少数，但头部效应非常明显且呈现大幅降温趋势。与此同时，符文市场的参与规模有限且玩家仍以纸手为主，矿工、打新平台和交易所或成最大赢家。而对于处于早期发展阶段的符文而言，若想把握住流量红利，功能和技术的不断迭代更新、基础设施的日益完善以及更为公平开放的玩法将是关键点。