1.项目基本信息

1.1 所属赛道

XRP 属于公链 Layer1 赛道，主要专攻 B2B 市场，但是近期才开始研究智能合约集成。（存在业务逻辑的转向，判断是受摩根大通的 Onxy 出现影响）

1.2 业务定位

XRP 的愿景目标是成为全球的 CBDC 结算层，也就是区块链版的 Paypal/Alipay。通过使用 ODL（On-Demand Liquidity）技术，以 XRP 作为中间货币打通国家之间的银行系统，进行当地的货币结算，与其它国家 / 银行共同构建 CBDC。（对于 Ripple 来说，传统银行的合作至关重要）

1.3 创始团队

Brad Garlinghouse：Ripple 的首席执行官兼董事会成员。毕业于哈佛商学院，在加入 Ripple 之前，他曾担任文件协作服务 Hightail 的首席执行官。 2009 年至 2012 年，他担任 AOL 消费者应用总裁，在此之前，他曾在 Yahoo! 担任过多个高管职位。

Monica (Appelbe) Long ：Ripple 的总裁，并曾担任 RippleX 的营销高级副总裁和总经理。在加入 Ripple 之前，Monica 在 Intuit 从事企业传播工作。在此之前，她为多个 B2B 和 B2C 领域的初创客户提供支持，其中包括 Prosper 等金融科技领域的客户。

1.4 投资背景

XRP 天使轮由 A16Z 投资；A 轮由 IDE 领投，Mouro Capital跟投；据 Crunchbase 信息：B 轮 SBI 领投，C 轮 Tetragon 领投。基于 Ripple 的业务定位，其背后的投资机构需要具备非常强大的银行资源才能为 Ripple 打通两国的本地货币支付业务和 CBDC 业务，但实际上 SBI 和 Tetragon 能够给予的资源并不很多。

2.市场&运营分析

2.1 路线进展

XRP 官方并未公布具体的发展路线图，不过调研下来官方正在做以下几件事情

• 负责完善 Hooks，类似于 BTC 的 UTXO 模型，不是图灵完备的，因此无法构建较为复杂的业务逻辑；
• 继续进行 ODL 和 CBDC 商业伙伴的发展；
• 扶持 Sidechains,RootNetwork 等侧链，来为 Ripple 引入智能合约功能；

我们能够看到，自从 ONXY 的出现，对于 ODL 以及 CBDC 的合作进展似乎一直不很顺利，所以其目前的战略是面向 C 端用户，构建侧链以及 Hooks 来支持智能合约的集成。

2.2 访问数据

ripple.com网站的每日浏览量在 1 万人次上下，访问流量 17.69% 来自美国，12.44 来自加拿大，9.62% 来自英国，欧美国家对该项目的关注度更高，其他区域占比相对分散且较少。

2.3 社媒数据

XRP 目前的社媒关注数据主要来自历史的累积，现阶段的用户活跃度和浏览量与关注数据不匹配，从侧面反映了其在市场和 C 端用户的影响和热度都偏低。

2.4 媒体视角

一直以来，对于 ODL 以及 CBDC 的底层业务，Ripple 是做的最好的，但是在媒体渠道中仍然存在着一些消极信息。比如在 Techflowpos 有报道称：“ODL 的大部分使用并不是市场驱动的，而是来自于 Ripple 官方补贴。虽然 Ripple 官方宣传 ODL 是替代传统支付方式的一种更便宜的解决方案，但实际上它的成本要高得多，因此，如果没有 Ripple 的大量补偿，机构不希望使用这种产品。”文章提到，Ripple 的商业模式并没有真正跑通，而是因为其代币奖励吸引企业使用，市值高并不是基于市场需求，而是资金运作的结果，实际估值偏高。

https://www.techflowpost.com/article/detail_9541.html

2.5 合作伙伴

目前在 XRP 其官网中，列出了稳定币的合作伙伴，具体如下：

具体业务数据我们无法从公开渠道获得，但调研发现：这些合作伙伴的主要跨境汇款业务，并未使用的 ODL 解决方案，笔者猜测是在具体使用的过程中遇到了问题，比如 XRP 的诉讼问题（Financefeeds 9 月 6 日的文章有提到），如果诉讼问题得到解决，XRP 将会把 ODL 解决方案的试点扩大。

2.6 竞争对手

XRP 的业务定位和目标市场与 SWIFT 和 ONXY 高度重合，目前 XRP 的市场策略和优势都是瞄准传统结算体系的弊端，但对银行机构来说替换成本仍然很高，并且竞争方也在不断的优化和成长。

SWIFT

同样是瞄准跨境结算业务的有 SWFIT，也一直在试点全球实时结算，Ripple 主打的优势是价格低廉、速度快，正是针对 SWIFT 结算体系的缺陷，如果 SWIFT 逐渐弥补这一缺陷，人们很可能会对 Ripple 的 ODL 需求减弱。

ONXY

其次是摩根大通也推出了自己的跨境实时结算区块链平台 ONXY，Onyx 成立于 2020 年，开创了世界上第一个由银行主导的区块链平台，用于价值、信息交换和数字资产。

当前在运用区块链进行跨国汇款的业务模型中，Ripple 的解决方案并不具有显著优势，在 ONXY 以及 SWIFT 的即时结算参与竞争的条件下，作为一个支付平台，如果可以再 SWIFT 联盟和摩根大通主导的 ONXY 可以选择，Ripple 的吸引力将大打折扣。很可能这就是 Ripple 转型 TOC 业务，引入 Hooks、Sidechain 等能提供智能合约的平台的原因。

3.项目数据分析

3.1 交易数据

XRP 市值 328 亿美元，FDV 600 亿美元；Paypal 的市值 679 亿美元，两者比较接近。XRP 上 Payment 用户交易数据约 15 万笔 / 日（2020 年 6 月 19 日到 2023 年 12 月 20 日平峰），而 PayPal 最新季报数据中平均处理 1250 万笔 / 日，是 Ripple 的 83 倍。

3.2 活跃数据

XRP 的交易类型还包括 NFT Offer、Offer Crate、Trust Set 等 29 种，平均每日活跃底子约 10000 个，每日新增地址数约为 1500 个。结合 XRP 的官网和社媒数据，它的日活和日新增都属于较低水平，远低于 Ethereum 的 40 万日活（约为 XRP 的 40 倍）。

3.3 onXRP NFT 市场数据

如图上所示：onXRP NFT 市场本周交易量约为 5 万 xrp（折合 $3000），交易量数据比较低靡。其实很多用户并不知道 XRPL 上可以交易 NFT。作为 XRPL 上龙头 NFT 的 XPUNKS，截至目前总交易量 447 万 XRP（折合 $268 万）。对比 CryptoPunks 总交易量的 $20 亿（截至 2022 年 5 月）是非常低的数据，也说明了用户对 XRPL 的关注度很低。

3.4 DEX xpMarket 数据

3.5 生态代币数据

目前在 XRPL 发行的 Token 有 3498 个，所有代币总市值 1.75 亿美元，整体代币的市值偏小。笔者认为是因为大部分的的散户对于 XRP 的认知还停留在 TOB 业务，并且 XRP 对于社区重视度较弱，但是随着 Ripple 官方将重心转移到智能合约搭建的业务增长上，这一情况可能会有所改善。

3.6 流通交易数据

XRP 的总供应量为 100,000,000,000 ，目前已经全部流通。另外 XRP 在 BNB Chain 和 Klaytn 上均有部署，其中 BNB Chain 的供应量为 277,000,000，Klaytn 的供应量为 30,005,783，两条链上的供应量都远小于 XRP 的总供应量。

根据 Coinmarketcap 统计，XRP 绝大部分流通交易发生在交易平台，并且代币流通并不透明，没有专门的代币追踪的渠道（两条可追踪的公链 BNB Chain 以及 Klaytn 所占有的代币量可忽略不计）。笔者测算，基于 XRP 目前流动性，+-2% Deepth 仅需 $240 万，对用户来说存在较大资金运作的风险。

4.竞争潜力分析

4.1 竞争力与瓶颈

XRP 的核心竞争力是 ToB 的 ODL 以及 CBDC 的结算业务，这需要很强大的资源推动，但截止目前 XRP 并未有规模化的业务落地，多为试点合作。跨境结算方面，XRP 在面对 SWIFT 和 ONXY 强力竞争的条件下，开始逐渐转向 TOC 业务，构建自己的智能合约服务，应该是 XRP 官方在 TOB 业务遇到瓶颈后，对经营策略的方向性调整，这并不能帮助它突破桎梏。

4.2 潜力要素分析

要素分析业务选择（热度 / 长期主义）竞争阻力大，长期未见落地成果；创新能力 / 设计正在基于原来的公链进行侧链 / 智能合约集成；社区 / 社群由于最初的业务定位，社群并不完善，没有 DC/TG 等社区交流的场所；社媒影响力有很大的粉丝基数，因为市场关注低，活跃度不够；盈利模式清晰通过收取跨境结算手续费盈利的设计，因为业务阻力并未达成；资本 / 机构扶持知名 VC 领投，具体还需要观察项目进展；

结合现状来看，XRP 初始的业务定位并未真正走通，但是它拥有很大的用户群和粉丝基数，以及相对优势的背景资源，XRP 的历史沉淀和品牌效应是其最大的亮点和借力点，在繁荣的行业生态中依旧具有相当的潜力。

5.总结

XRP 是一个较早的公链项目，它的初始愿景是成为全球的 CBDC 结算层，但是因为竞争、诉讼等原因 ODL 解决方案并未真正的落地，目前正在尝试 TOC 业务的拓展和转型，在通过扶持 Sidechains,RootNetwork 等侧链来为 Ripple 引入智能合约功能，笔者认为，TOB 和 TOC 对 XRP 来说相当于一个双保险。

由于业务定位的原因，在市场端 XRP 的数据表现也并不是很好，基本面一般且流动性不高。但是 XRP 有着庞大潜在用户群和优秀的品牌效应，甚至先发优势和品牌效应已经成为了它的最大竞争力，这让它在 TOC 方面有很大机会轻松撬动市场，让市值表现更好。如果 XRP 在 TOC 的路线上能够取得一定成果，那么对项目的市值和 TOB 业务都会有较大的加成，其官方也将会有充裕的资金和空间来拓展 TOB 的跨境结算业务。

备注：以上所有观点不作为投资建议。不当之处，欢迎留言补充或者指正。

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