是新商业模式还是 Ponzi 经济？

撰文：Cryptoming，DeBox 研究院

引言

目前 Friend Tech（以下简称 FT）绝对是整个加密行业的热点，从 8 月初产品发布到 10 月中旬，FT 协议收入累积有 2100 万美元，日最高累积收入约 100 万美元，远超目前的主流 Defi 协议或者 NFT 市场。不过近期 FT 用户活跃度较高点已经跌去一半左右，TVL 增长减缓，趋于稳定，一方面是经过两轮推特 KOL 的高频次传播后，大部分目前仍活跃在加密圈的 KOL 已经入场，而现在的 FT 还不太满足其他 KOL 入场的条件（包括辐射范围，社交场景，财富效应等）。另一方面，FT 的协议暴利引来很多 VC 和项目方的觊觎，由此衍生出来一系列的 FT 竞品（仿盘）也进一步分化了部分 FT 用户和协议 TVL。

各类 FT 仿盘通过将 FT 和其他比较流行的产品模式进行融合优化，吸引了不少 KOL 和用户，整个加密圈都在关注和尝试 FT 的 SocialFi 模式，FT 似乎已经成为现阶段 SocialFi 的代言词，风头正盛。

FT 是新商业模式还是 Ponzi 经济呢？

FT 发行 key 的方式被认为是 21 年 BitClout 的仿盘，但是今时不同往日，现阶段经历过 Defi 和 NFT summer 的币圈受众群体数量要遥遥领先于 21 年，这些海量用户基数是 FT 现在大热的基础。

FT 的微 Ponzi 模式是成功的关键因素之一

FT 的暴利协议收入似乎已经让 FT 从产品进化为商业模式。FT 通过 VC 加持和微 Ponzi 产生的暴富效应吸引了大量 KOL 和用户入场，成功捕获了两种在 Web3 最活跃的用户群体，包括被顶级 VC Paradigm 融资吸引过来的撸空投用户和喜欢挖掘和传播 Alpha 信息来获利的投机玩家（毕竟大部分用户都是过来区块链赚钱），完成项目的启动和价值捕获。这里提到微 Ponzi 的概念，这也是 FT 能成功的关键因素，区块链并不缺 Ponzi 设计，很多高 TVL 的 Ponzi 由于参与人数增多和庞大的早期获利盘在短暂 Fomo 情绪后快速走向衰亡。但是 FT 将 Ponzi 分发到每个 KOL，同时又通过模型设置 KOL 所属 Key 的高买入价格来限制人数。这种模式相对于几千上万人的 Ponzi 项目，以一个 KOL 为中心形成的小规模 Ponzi 显然更具有操作性和可控，用圈内话来说，小圈子更容易塑造「共识」。

FT 的「Fi」属性远强于「Social」

FT 本质是粉丝经济衍生的 Ponzi，FT 实际上是为 KOL 服务的流量（影响力）变现工具。不同于 Web2 类似知识星球，Only Fans 这种成熟的知识付费关系绑定模式，你付费那么就和对应的 KOL 之间形成一种类似「内容生产和消费」的商家和消费者关系，KOL 需要对生产的内容负责。这种关系的核心是用户对内容质量进行买单，KOL 是通过售卖自己的内容产出获利，优势在于内容决定价值，一分耕耘一分收获。

但是 FT 本身不是一个内容生产和社交关系强绑定的平台，只是推特衍生出来的金融产品，而不是社交产品，这也是 FT 暴利的关键。FT 协议没有要求 KOL 进行内容生产，来购买 key 的用户也不是过来消费内容的，KOL 本身似乎也不需要对用户的 key 负责，看似很弱的社交关系实际上被 FT 的金融属性完全掩盖掉。

作为金融产品，FT 让 KOL 的影响力（或者叫个人 IP）变成可以交易的标的 key，交易 KOL 的 Key 变成「冲土狗」，但是 FT 最大的优势是，KOL 和 FT 项目方似乎都不用对购买 key 的用户负责，无惧 FUD（法律风险未知）。因为买卖 key 的金额累积只有 20% 分别流入 KOL 和 FT 项目方，其余部分流入 FT 协议的流动底池中，任何在早期持有 key 的用户可以通过高价售卖 key 拿走流动性。整个交易过程，对于散户来说，KOL 没有获利最多，早期购买 key 的人才是获利最大的，所以那怕后期购买持有 key 的人被套牢，心里上也不会太过于纠结 KOL 运营的问题，只会认为自己买晚了。反过来，对 KOL 来说，不需要向 Key 持有者承诺内容生产质量，没有形成「内容 - 消费」关系，那么他也无需对用户负责。

KOL 在 FT 的可持续运营性不强

短期暴涨，不代表长期可行，对 KOL 来说，FT 模式缺乏可持续运营的收益（知识付费模式更持续一些）。很多人以为购买了某个 KOL 的 key 就和 KOL 建立了一个强关联的关系纽带（俗称「人脉」），这样可以获得 KOL 产生的一手信息，但事实是绝大部分 KOL 并不会把自己的 Web3 影响力和认知信息第一时间带到 FT 及其仿盘，很简单，如果不做老鼠仓，买卖 key 产生的 20% 手续费只有一半会到 KOL 的钱包，另外 10% 手续费和其他额外涨幅都被项目方和早期购买 key 的人拿走了，KOL 如果卖力运营似乎就变成了一个「打工仔」。大家可以试想一下，如果你刚创立不到一个月的公司上市了，估值 20 亿，年利润 5000 万，机构和散户持有 99% 的筹码，你自己只有 1% 的筹码，而且每年只能分红利润的 10%，但是却要求你承担公司所有的日常运营任务，换成是你，你会继续运营这个公司，还是捞一把走人继续开下一个盘子（公司）？答案显而易见！这样由 Key 衍生的弱社交关系好像只是单方面认可，玩一个游戏，大家谁也不用对谁负责，没有沉淀下来的关系终究会被抛售。

这里小编个人感觉 FT 更像是一个「赌场平台」，入驻的 KOL 类似每个赌桌的庄家和推广专员的角色，KOL 的粉丝们就是赌客群体，FT 早期入场群体的暴利和赌场暴富的赌客没什么太大区别，不过近交易额 20% 抽水的赌场还是比较少见的，对长期交易的用户来说，这不是零和博弈，而是负和博弈。

FT 仿盘是选择「Ponzi 到底」还是选择「深耕社交」？

FT 的护城河在于先发优势和 Fi 的创新，但是本身在社交上的不足和 Fi 的简单可重复性也会导致护城河的沦陷，而 FT 的仿盘们便是看重了这个机会并加以实践推广。众多 KOL 对仿盘的态度更现实，纷纷开启了自己的多个 FT 仿盘账号，毕竟大家都是过来玩嘛，在哪里不是玩呢？

FT 仿盘模式多种多样，到目前不下于 10 个 FT 仿盘在运营，有些是将 FT 和推文标签融合，走流量曝光打法，例如 posttech，Friend3。有项目是走机构或者公链背书吸引撸积分空投的打法，例如 T2T2，Stars Arena。

也有项目将 FT 模式结合社交创作内容，更注重社交，例如 Crossspace。Crossspace 的内容 key 是一次非常好的将 FT 和 Social 结合的尝试，但是因为创造的内容可复制性高，价值很难统一且不具备稀缺性，所以并没有引起用户的 fomo 情绪。

更有项目在 FT 的微 Ponzi 基础上，继续叠加 Ponzi，继续 Ponzi 到底，例如 Tomo。KOL 入驻 Tomo 前用户可以交易他的 vote，入驻后才是交易 key。Tomo 的 vote 功能给了一个让 KOL 入驻的理由，毕竟白嫖底池的收益也没什么不好的，但是超过 3 个月不入驻，这部分底池就会还给 vote 持有者，KOL 会有「Fear of Missing」的感觉，这种博底池的模式有点类似很早 Fomo3d（一个纯 Ponzi 项目）的玩法。且从目前各个项目的 TVL 来看，Tomo 的模式更受到用户的追捧，大家似乎认识到了，区块链本质就是「Ponzi」？

但是不管项目方提出什么新玩法，对于 KOL 来说，这些玩法都是他们影响力变现的工具，每个 FT 仿盘都可以注册一个，无限收割。一些顶级的 NFT 玩家都在感叹目前 FT 类似的 SocialFi APP 太多了，他入驻实在是赚不过来了！

所以大家可以看见一旦有新 FT 仿盘出来，总有一大堆 KOL 和早期入场的人在喊单入场。（以为自己去买 key 是去交个 Friend，实际上是接盘的 Brother，交个朋友这么难吗？）

他们选择继续 Build Web3 Social

从 21 年开始，无论是 VC 还是各类项目方，似乎都认为 Web3 Social 是下一轮市场的爆发点之一，因为大家普遍认为，Social 会为 Web3 带来更多新流量和增量资金，激发市场的活力，并且大家都在尝试 Web3 Social 的探索。早期有 Deso 等 Social 产品，现在有 Lens Protocol，Farcaster，DeBox 等社交生态在尝试构建 Web3 Social 的基础设施。但是，最近这两个月随着 FT 的暴利收入和用户基数飙升，大家好像对 Web3 Social 的定义又回到了「SocialFi」，投机和博弈充满整个 Social 圈。

首先，FT 确实是短期开启 SocialFi 热潮的钥匙，FT 本身是一款短期具有有一定借鉴作用的金融产品，但是如果把 FT 作为 Web3 Social 的主流模式，那可能会出现一些问题（至少目前看是这样，FT 项目方可能未来会迭代产品也不一定）。因为无论是哪种类型的 Ponzi 总有倒塌的一天，只是时间长短问题（除非区块链本质就是博弈，这个问题值得深思）。

Web3 Social 不止 FT 这种一种 SocialFi 模式，Lens Protocol，Farcaster，DeBox 等社交协议都在尝试构建自己的社交护城河，同时因为这些社交平台的可塑性和开放程度比较高，Lens Protocol，Farcaster 有自己的开放协议生态，DeBox 前些天也构建了「DeBox 开放平台」邀请开发者入驻，估计很快也能看见基于他们自身产品特性构建的 FT 仿盘产品了。

最后，作为一名 Social 相关的从业者，小编也是希望未来能有更多创新和可持续的 Web3 Social 产品和模式继续引领加密圈的发展。好的一面是，除了 FT 模式外，目前 Lens Protocol，Farcaster，DeBox 等社交产品仍然保持着自己的节奏在发展，熊市不易，他们选择继续 Build Web3 Social。