孙哥的 USDD：2023 年第一季度表现分析，交易量历史新低

2023-04-07 16:53

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2023-04-07 16:53

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USDD 背景

USDD 是由孙宇晨 Justin Sun 的 TRON DAO Reserve (TDR) 发行的超额抵押稳定币，TDR 也是托管人。 TDR 由七个加密原生机构组成。 USDD 的价值由 TDR 下的加密资产超额抵押支持，包括 BTC、USDT、USDC 和 TRX。挂钩通过挂钩稳定性模块 (PSM) 进行维护，允许 USDT、USDC、TUSD 和 USDJ 以 1:1 的比例转移 USDD。 PSM 的 USDD 资金由 TRON DAO 储备控制。 USDD 可以通过存入 TRX 由 TDR 的白名单机构铸造。

关键指标

USDD 供应和 TRX 存款

从流通账户的发行量来看，第一季度 USDD 供应量持平。铸造新 USDD 的主要方法是让 TRON DAO Reserve 将 TRX 存入一个与要释放的 USDD 数量相等的质押账户。自 USDD 诞生以来，近 10% 的 TRX 流通量已存入以支持 USDD。

储备余额

剩余的美元稳定币储备分别于一季度 1 月 22 日、1 月 23 日和 3 月 11 日从储备账户中提取。存款账户和储备账户中的 TRX 余额保持不变。同样，支持 USDD 的比特币数量保持不变，而其价值从第一季度的价格变化中上涨了 72%。

在第四季度，TRON DAO Reserve 宣布一些储备将保留在中心化交易所。仅衡量链上储备，USDD 的非 TRX 抵押率在一季度结束时低于 1，为 0.55，BTC 是唯一的储备。由于 TRON DAO Reserve 仍有 TRX 存入，它可以出售以支持稳定币，因此包括 TRX 在内的抵押率升至 1 以上至 1.54。然而，如果 DAO 被迫出售，市场愿意以什么价格购买储备资产尚不清楚。

价格挂钩

随着市场在第一季度初复苏，USDD 恢复挂钩。市场对 USDC 脱钩的担忧导致包括 USDD 在内的稳定币的波动性更高。在 3 月 10 日这一周，TRON 原生稳定币的交易价格创下自成立以来的最宽日线区间。随着波动性降温，USDD 回到窄幅区间，但仍略低于挂钩汇率。

挂钩波动率也可以从 USDD 在 USDD/3CRV 池中的份额中看出。 TRON DAO Reserve 使用这个 Curve 池来帮助维持 USDD 在以太坊上的流动性并保持稳定币挂钩。该池包含 USDD 和 3CRV，即 Curve 的 DAI/USDC/USDT 稳定币池。该资金池在本季度已经相当耗尽流动性，开始时超过 3700 万美元，结束时不到 300 万美元，其中只有 576,778 美元是 3CRV。

低于锚定汇率的持续交易也使 TRON 上的 PSM 无法获得市场融资。当交易价格高于 1 美元时，PSM 在维持锚定汇率方面最有效，因为用户可以购买 USDT、USDC、TUSD 或 USDJ 并将其存入 PSM 以 1:1 兑换 USDD。如果稳定币的交易价格低于同行，那么只要 PSM 有资金，用户就可以以低于 1 美元的价格购买它，并与 PSM 中的任何资产 1:1 兑换。尽管本季度 PSM 余额的净变化为零，但价格波动帮助推动了 23 年第一季度通过 PSM 进行的超过 1.2 亿美元的交易。

使用情况

尽管市场和价格出现波动，但 TRON 上的 USDD 持有者数量在第一季度仍保持在 130,000 以上。 23 年第一季度，无论是交易数量还是总交易量，波场上 USDD 的交易量都是其短暂历史上最低的。低交易量可能反映了 USDD 在第一季度相对较低的价格波动。相比之下，在不确定性和脱钩时期，USDD 的交易量在前几个季度飙升。

TRON 上几乎一半的 USDD 都参与了其他 DeFi 协议。 JustLend 是 TRON 上领先的借贷协议，已存入超过 2.35 亿美元以赚取收益。尽管供应充足，但对 USDD 的借贷需求并不相称，季度末仅借入 560 万美元。 TRON 上剩余的 USDD 主要在交易所和用户钱包中。

USDD 于 2022 年 5 月推出，Tether 的 USDT 已经在 TRON 的稳定币市场占据主导地位。与 TRON 上的大多数其他稳定币一样，USDD 未能在 TRON 上的稳定币市场占据相当大的份额。

定性分析

今年第一季度，USDD 扩大了其在加密货币生态系统中的影响力和合作伙伴关系。 1 月 11 日，USDD 宣布与 SwapFish 建立合作伙伴关系，SwapFish 是一个建立在 TRON 区块链上的去中心化交易所。这种伙伴关系为用户提供了一个额外的平台来交易 USDD，增加其流动性。

1 月 30 日，LayerZero Labs 宣布 USDD 可以通过 Aptos Bridge 发送，Aptos Bridge 是 TRON 和以太坊区块链之间的跨链桥。这种集成增加了 USDD 用户的互操作性和灵活性。

2 月，USDD 被添加到几个加密货币交易所，包括 HyperPay Flash Exchange、BitTorrent 上的 SushiSwap 和 Wombat Exchange。这些上市进一步增加了 USDD 的流动性，并为用户提供了使用 USDD 进行交易和赚取收益的额外选择。

此外，USDD 被添加为 QuestN 上 Quest 3 的奖励，QuestN 是协议的营销和增长工具。它允许协议为新用户建立介绍性任务，并以奖励作为激励。 USDD 在 2 月份被添加到 Assure 钱包中，进一步提高了它的可访问性和实用性。

3 月，USDD 进军更多加密基础设施平台。首先，它在 FaTPay 上可用，FaTPay 是一家加密入口和支付服务提供商。此后不久，USDD 在 blockbank 上线，这是一个为用户提供加密货币服务的移动银行平台。这些为 USDD 用户提供了另一个使用和交易 USDD 的平台。

总体而言，今年第一季度的事件应该有助于 USDD 在加密货币生态系统中的持续扩张。这些合作伙伴关系增加了 USDD 的流动性、可访问性和实用性。

总结

TRON DAO Reserve 积极寻求整合和机会，让用户参与 USDD。不幸的是，从交易的数量和交易量可以看出，这些还没有推动对稳定币的需求或增加对稳定币的使用。从储备中移除稳定币可能会影响 USDD 的价格，使其价格持续低于 1 美元。以目前的价格，单靠 BTC 的支持是不足以支撑 USDD 的。也就是说，以当前价格计算，TRON DAO 储备确实有足够的 TRX 来支持 USDD 与美元挂钩。

原文作者：Messari - John_TotalValue_Locke

原创编译：BlockTurbo

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