MakeDAO 拟定了与 Curve 的合作提案，计划发起新的 4-pool 并且考虑发行 mkrCRV（CRV 的的流动性质押凭证）直接参与到 Curve War 当中。因为我这几天也正在写 Terra 4 Pool 引起的新一轮 Curve War 的深度研报，基于以前的市场信息本来以为 MakerDAO 并不会过多的回应，看到这个提案的时候还是有点惊喜。下面是提案的原文链接以及中文翻译，翻译的比较匆忙，可能包含有一些小错，可以帮忙在 Twitter 评论区提出，感谢。

原文链接：

https://docs.google.com/document/d/1YyS8rpUBngJcf_ci72_VTHbotKarLirVKNRulQnzjHs/edit#

https://twitter.com/MonetSupply/status/1520094314789056514?s=20&t=ze9rR_CwCPBGlUxzPus6_A

提案版本 A

摘要

该提案将创建一个新的池子（暂定名为 Basepool），包括 DAI、USDC、USDP 和 GUSD。MakerDAO 将致力于将 Basepool 作为一种抵押品类型，具有较高的最大杠杆率和较低的稳定性费用，允许 LPs 有效地增加池的流动性和有效收益。这个新的池子可以作为其他稳定币元池的基础资产，Maker 也会考虑将这些 metapool 纳入抵押品的行列。

说明

这个提议包括几个要素，将在各小节中描述。

Basepool Curve v1 池

Basepool LP 代币的 Maker Vault 保险库

Basepool-stablecoin metapools

Basepool-stablecoin metapool LP 代币的 Maker Vault(s)

Basepool Curve v1 池

代币：

DAI

USDC

USDP

GUSD ( 或 BUSD, 取决于流动性 )

swap 手续费：0.009% 到 0.01%。

管理费 ( 手续费中分给 veCRV 的收益 )：20%。

放大系数 A：2,000

交易手续费被建议低于 3pool 目前的 0.03%，以提高对其他 DEX 的竞争力，并在支持的资产中获取大部分交易量。

较低的管理费（20% 对标准的 50%）是为了激励深度流动性（LPs 可以保留更大的交易费用份额），为了换取较低的收益率，Curve 治理部门可以不为这个池子增加 CRV 指标–在这种情况下，池子将完全没有激励，任何管理费将代表协议和 veCRV 持有人的纯利润。

放大系数最初将被设置为 2000，但随着资金池 TVL 的增加，打算增加到 5000-10000。池子和制造者的 PSM 之间的套利应确保池子不会变得过度不平衡，即使有极高的 A 参数。

Basepool Maker Vault

债务上限：10 亿 DAI

稳定费：0% 至 0.25%。

清算率：102%（意味着 50 倍的最大杠杆率）

Oracles：稳定币固定为 1 美元

清算：禁用

Basepool Maker 金库将提供高达 50 倍的池费收益的杠杆风险，允许相对较低的原生收益被放大为有吸引力的收益来源。

Basepool Curve Metapools

swap 手续费：0.04%。

管理费：50%。

放大系数 A：100 至 2,000，取决于代币

标准的管理费和交易费用于与 Basepool 配对的 metapools。放大系数将根据额外稳定币的波动性逐一确定，metapool 将通过 CurveDAO 治理程序申请 CRV gauge 支持。

Metapool Maker Vaults

债务上限：5M-100M

稳定费：0.25% 到 4%

清算率：105% 到 135%（意味着 4-20 倍的杠杆率）

Oracles: 为外部稳定币使用 Maker 预言机

清算：启用

Metapool 金库将收取较高的借贷成本，但由于外部稳定币的波动性较高，以及潜在的 CRV 收益，预计也会获得较高的回报率。

理由

利用 Basepool 和 metapool 流动性的能力增加了任何特定水平的原生池收益（来自交易费和 CRV 发行）的 LP 回报。这具有降低 Curve 以及外部稳定币发行者的资本和流动性成本的作用。

例如，TribeDAO 目前在 TRIBE 激励中支付了大约 10-12% 的收益率，以保持他们的流动性（通过 Curve 的 D3pool 和 FEI-3pool，以及 Uniswap 池）。这代表了 Tribe 维持 FEI 流动性的资本成本，以及流动性提供者对其存款的预期回报。如果 Maker 对 FEI-Basepool metapool 提供 10 倍的杠杆，1% 的稳定费，LPs 可以通过只有 2% 的本地池子回报来实现他们的预期回报（2% * 10 - 1% * 9 = 12% 的杠杆回报）。这意味着在 TRIBE 激励水平不变的情况下，流动性增加了 5-6 倍，或者在将 TRIBE 激励降低到目前水平的 16-20% 时，流动性稳定。

对 Curve 的影响

优势：

在任何给定的 CRV 或外部激励水平下增加协议 TVL

巩固在以太坊 L1 上稳定币交易量的领先地位

获得低交换费和 / 或管理费的资金池性能的经验数据，随着 CRV 发行的减少，这在未来几年可能会变得更加相关。

缺点：

Basepool 基准池可能会吞噬掉掉期费和管理费较高的池子的一些交易量（如 USDP-3pool、GUSD-3pool）。

有可能加强稳定币 DEX 交易费用的 “底部竞争”（尽管从长远来看这似乎不可避免）。

多个相互竞争的核心池（3 池、2 池、UST-FRAX 4 池、Basepool）可能导致流动性分散并降低某些货币对的互换效率。

如果大量的流动性集中在 Basepool 上，与现有的 tricrypto 池的联系将需要额外的交易来获得 USDT。

提案版本 B

摘要

该提案将创建一个新的池子（暂定名为 Basepool），包括 DAI、USDC、USDP 和 GUSD。MakerDAO 将致力于将 Basepool 作为一种抵押品类型，具有较高的最大杠杆率和较低的稳定性费用，允许 LPs 有效地增加池的流动性和有效收益。这个新池子可以作为其他稳定币 Metapool 的基础资产，Maker 也会考虑将这些 Metapool 纳入抵押品。

Maker 将从金库用户赚取的 LP 激励份额中积累 CRV 代币，并将寻求 Curve 治理部门的许可，将 CRV 锁定为 veCRV，以便能够参与 CurveDAO 治理，进行 Gauge 权重投票，并提高 LP 收益。在其他 CurveDAO 利益相关者的接受下，MakerDAO 还将创建一个流动性 CRV 质押凭证（mkrCRV），它将获得标准管理费收入以及从 Maker 金库用户中扣留的 CRV 份额。MakerDAO 将创建一个金库设施，使 mkrCRV 持有人能够从他们的持有中释放价值，同时继续接触 CRV 价格和收益来源。

说明

本建议包括几个要素，将在各小节中描述：

Basepool Curve v1 池

Basepool LP 代币的 Maker Vault

Basepool-stablecoin metapools

Basepool-stablecoin metapool LP 代币的 Maker 保险库（s）。

Curve 合约允许上市的 MakerDAO 和 mkrCRV 流动性质押凭证代币

Basepool Curve v1 池

代币：

DAI

USDC

USDP

GUSD ( 或 BUSD, 取决于流动性 )

交换费：0.009% 到 0.04%。

管理费：50%。

放大系数 A：2,000

交换费最初将被设定为标准的 0.04%，但可以由 Curve 治理部门酌情降低，以压低竞争对手，并获得更大的稳定币交易量份额。管理费将被设定为标准的 50%，这个池子将通过标准的治理程序申请对 CRV gauge 的支持。

放大率最初将被设置为 2000，但随着时间的推移，随着资金池 TVL 的增加，打算增加到 5000-10,000。池子和做市商的 PSM 之间的套利应确保池子不会变得过度不平衡，即使有极高的 A 参数。

Basepool Maker Vault

债务上限:10 亿 DAI

稳定费：0

清算率：102%（意味着 50 倍的最大杠杆率）

Oracles:稳定币固定为 1 美元

清算。禁用

Basepool Maker 金库将提供高达 50 倍的池费收益的杠杆风险，允许相对较低的本地回报被放大为有吸引力的收益来源。Maker 将收取 0% 的稳定费用，但会扣留金库用户赚取的任何 CRV 发行份额（例如，赚取的 CRV 代币的 20-50%）。

Basepool Curve Metapools

交换费：0.04%。

管理费：50%。

放大系数：100 至 2,000，取决于代币

标准的管理费和交换费用于与 Basepool 配对的 metapools。放大系数将根据额外稳定币的波动性逐一确定。metapool 将通过 CurveDAO 治理程序申请 CRV gauge 支持。

Metapool Maker Vaults

债务上限:5-1 亿

稳定费：0% 到 3%

清算率：105% 到 135%（意味着 4-20 倍的杠杆率）

Oracles: 为外部稳定币使用 Maker 预言机

清算。已启用

Metapool 金库参数将根据外部配对稳定币的风险水平来决定。制造者将扣留金库用户获得的任何 CRV 和 / 或外部奖励的份额（例如，获得的奖励的 20-50%）。制作者还可以收取少量的稳定性费用，以确保在 CRV 奖励较低的情况下也能获得足够的风险补偿。

Maker CurveDAO 参与

上线和治理策略

作为建议 B 的一部分，Maker 将申请将 CurveDAO 加入到智能合约允许列表中（像 Yearn、Convex 和 StakeDAO）。作为交换，Maker 可以承诺最大限度地锁定所有从金库获得的 CRV。这将创造正反馈循环，金库用户的回报可以被提升，导致越来越多的 CRV 代币通过 MakerDAO 的锁定策略从流通中移除。

Maker 将在 CurveDAO 治理中采取战略姿态；Gauge 权重投票将侧重于增加 Basepool 和链接 metapool 的收益，而 DAO 投票将侧重于增加 Curve 协议的长期采用和 CRV 代币持有人的可持续价值累积。

Maker 将与现有的 CRV 持有者合作而不是竞争，并允许列入名单的外部协议，如 Convex、Yearn 和 StakeDAO。作为一个例子，这些收益聚合器可以在 Maker 的金库基础设施之上建立策略；这将使普通零售用户有机会方便地利用他们在 Basepool 和 metapools 中的头寸，同时最大限度地减少复杂性和 gas 费用。

mkrCRV 流动性质押凭证代币

为了提高 CurveDAO 的影响力，并推动 CRV 代币的额外效用，Maker 将创建一个代表 CRV 最大锁在 MakerDAO 内的流动性质押凭证代币（暂称为 mkrCRV）。除了来自管理费的标准 3pool 报酬外，mkrCRV 还将获得通过金库用户收获的所有 CRV 的 10-15%。

Maker 将把金库用户获得的 10-15% 的 CRV 用于 mkrCRV 的回购，采用 UXD 协议提出的 veRev 模式。这应该有助于确保 mkrCRV 持有人的持续退出流动性，以及 mkrCRV 和 CRV 之间的紧密联系。

对于那些喜欢 “设定并忘记 “CRV 积累策略的用户，Maker 将提供一个自动复利包装，将所有 3pool 和 CRV 收益重新投入到 mkrCRV 中。这将进一步加强挂钩，因为再投资可以在 mkrCRV 折价交易的情况下从市场上购买它。

mkrCRV 金库

MakerDAO 将进一步为 mkrCRV 持有者提供一个金库设施，以解锁其持有的部分价值。鉴于 mkrCRV 代币的 DEX 流动性的不确定性，MakerDAO 本身将作为任何低于所需抵押品比率的金库的清算人（Maker 将 “购买 “mkrCRV，以换取来自剩余缓冲区的 DAI）。下面列出了金库参数示例。

债务上限：5-50M

稳定费：0%。

抵押品比率（最大的初始借款水平）：200%。

清偿率：150%

Orales。使用 Maker 预言机，假设 CRV 和 mkrCRV 之间有 1:1 的联系

清算：Maker 将没收所有低于清算比率的金库抵押品（意味着 50% 的清算惩罚，金库用户在清算后不会收到任何抵押品）。

用户可以有效地解锁他们所持有的 CRV 的 50% 的价值，而没有借贷成本。保险库将支持自动复利的 mkrCRV 代币，以确保用户获得最大的代币收益。这也将为 mkrCRV:CRV 的价格设置一个硬底线（如果 mkrCRV 在市场上跌破 CRV 价格的 50%，用户可以使用 mkrCRV 金库套利折扣）。

理由

利用 Basepool 和 metapool 流动性的能力增加了任何特定水平的原生池收益（来自交易费和 CRV 发行）的 LP 回报。这具有降低 Curve 以及外部稳定币发行者的资本和流动性成本的作用。

这个提议将更深入地将 MakerDAO 整合到 Curve 生态系统中，增加各方之间的长期一致性。这也将在治理生态系统中添加一个额外的持有人，以平衡目前 Convex 在 DAO 投票权中的主导地位，这将通过减少治理和集中化的风险而有利于协议。

对 Curve 的影响

优势

在任何给定的 CRV 或外部激励水平上增加协议的 TVL

巩固在以太坊 L1 上稳定币交易量的领先地位

在 “Curve 战争 “中加入一个额外的 defi 协议，增加 CRV 锁定率并最大限度地减少卖出压力

mkrCRV 将为 CRV 持有者提供一个额外的效用选择

增加治理的分散性，减少一个协议获得有效控制投票权的潜在负面影响。

缺点：

根据所选择的 swap 交易费率，Basepool 可能会从现有的互换费较高的资金池（如 USDP-3pool、GUSD-3pool）中蚕食一些数量。

根据所选择的 swap 交易费率，有可能加强稳定币 DEX 交易手续费的 “底部竞争”（尽管从长远来看这似乎是不可避免的）。

多个相互竞争的核心池（3 池、2 池、UST-FRAX 4 池、Basepool）可能导致流动性分散，并降低某些交易的互换效率。

如果大量的流动性集中在 Basepool 上，与现有的 tricrypto 池的连接将需要额外的交易以获得 USDT