如果所有代币（最大供应量）都在流通，则完全稀释的市值是估值。但为什么这很重要，尤其是在当前的熊市中？

还记得四月的美好时光，那时我们都在赚钱的火车上吗？

不幸的是，那些时代已经过去了。让我们缩小...

尽管基于一个拥有大量用户群的新颖想法，STEPN 代币还是被熊市及其完全稀释的市值（也称为完全稀释价值（FDV））生吞了。但什么是 FDV，为什么它如此重要？为什么在熊市中完全稀释的市值更重要？

什么是完全稀释市值与市值？

完全稀释市值

这是完全稀释市值的定义：

最大供应 x 当前硬币价格

听起来很简单，让我们看几个例子：

比特币：

2100 万 x 19169 美元（在撰写本文时）= 4030 亿美元

币安：

2 亿美元 x 275 美元（四舍五入）= 550 亿美元

市值

这是市值的定义（未完全稀释）：

流通量 x 当前币价

例如：

比特币：

1900 万（四舍五入）x 19169 美元 = 3640 亿美元

币安：

1.61 亿美元（四舍五入）x 275 美元（四舍五入）= 442.75 亿美元

市值（未完全稀释）着眼于现在流通的代币——流通供应。完全稀释的市场着眼于所有将要流通的代币——最大供应量。比特币完全稀释和未稀释的市值相差 400 亿美元！换句话说，价值超过 400 亿美元（以今天的价格计算）的 BTC 仍然以排放的形式出现。请记住：一些像 ETH 这样的加密货币没有固定的代币供应。它们可能是通货膨胀的，甚至是通货紧缩的，两者都有优点和缺点。

为什么使用完全稀释的市值？

使用完全稀释市值的三个根本原因：

• 评估项目启动前后的估值和公允价值。

• 了解其排放量并衡量潜在的销售压力。

• 确定团队和市场对该项目的情绪。

让我们深入看看它们。

评估项目的估值

让我们假设一个不可替代的代币 (NFT) 并且元界项目决定推出一个类似于 ApeCoin (APE) 的代币。代币推出，市场接受了 100 亿美元的完全稀释市值。这是撰写本文时 APE 的 FDV 的两倍多（56 亿美元）。

你会说这是公允价值还是高估？

答案取决于许多因素，例如项目的路线图、市场情绪以及代币效用和代币经济学。因此，将一个新项目的完全稀释后的价值与其竞争对手进行比较，可以让您更好地了解其公允价值。如果它比市场平均水平高几倍，你应该评估为什么会这样，以及它是否合理或被高估。如果它显着降低，您应该研究为什么 FDV 如此低以及该项目是否可能是一个隐藏的宝石。

同样，了解 FDV 何时过高可以揭示有吸引力的空头 / 多头交易。例如，STEPN 在其巅峰时期的完全稀释市值超过 200 亿美元。这是电子艺界等知名视频游戏巨头的一半以上的价值。即使是最看好 STEPN 代币的持有者也不得不同意这是由于市场兴奋而被高估的情况。

了解项目的排放

代币排放是理解完全稀释市值的关键。如果一个代币有大量未偿还的代币排放，并且其 FDV 显着高于其当前市值，则该代币可能会面临持续的抛售压力，因为早期投资者在未来解锁的既得代币时获利了结。相反，低代币排放可能意味着未来不会有很大的抛售压力。

归属在加密货币中意味着什么？

例如，STEPN 仍有超过 90% 的代币作为排放量未偿还。这意味着代币的抛售压力将持续相当长的一段时间。

您还需要查看排放计划和代币效用。具有高实用性的代币（例如，gas 代币）将承受较小的销售压力。同样，多年的排放时间表为团队提供了开发项目和获得市场份额的跑道。

确定团队和市场情绪

零售贸易商经常问：

“完全稀释后的高市值是好是坏？”

答案是：视情况而定。

如果一个团队选择了高 FDV，这并不一定是坏事。根据项目的严重程度，高 FDV 可能表明团队对其项目的前景充满信心。但是，这也可能意味着团队希望利用看涨情绪。例如，在 2021 年 11 月的赚钱热潮高峰期，许多项目以高 FDV 启动，试图搭上轻松赚钱的浪潮。Crabada 是 Avalanche 上的一款赚钱游戏，损失了超过 99% 的价值，但仍有超过 80% 的代币即将到来！

一条非常重要的规则：完全稀释的价值在熊市中比在牛市中重要得多。

在牛市中，流动性很容易获得，追逐最热的趋势。在熊市中，投资者更多地关注“基本面”并出售仍然存在大量通胀的代币。

如何交易完全稀释的市值

交易完全稀释的市值还有三个有用的规则：

• 查看初始估值并与竞争对手进行比较

• 了解我们在市场周期中的位置

• 理解 FUD 和叙述的例子

首先，您需要将新代币的 FDV 与其竞争对手进行比较。它是低得多还是高得多？如果是这样，为什么？为什么这可以说得过去？也许代币是一种新趋势的一部分，比如“赚钱”，并且市场欣喜若狂。或者，该项目可能是在使用较少的区块链上启动的。一开始的高 FDV 不会影响项目的成败。但它可以帮助您衡量市场情绪和团队的定位。其次，了解你是迟到还是早到一个周期和叙述是关键。在加密货币中，周期非常短。DeFi 是 2021 年夏季的热门话题，当时市场非常看涨。到 2021 年 4 月，市场的热情几乎达到顶峰，但 DeFi 作为一个行业的叙事已经上演，市场已经转向盈利和 NFT。叙事甚至可以在熊市中发展，例如 2022 年初的移动赚钱节目的例子。但是，如果代币的 FDV 过高，它们通常会更短，并且是做空的好机会。

最后，围绕完全稀释市值的 FUD 也可能是一个因素。例如，由于这段视频， Solana 一度被称为“VC 链”：

Solana 的风险投资 (VC) 投资者 Chamath Palihapitiya 开玩笑说要把他的 SOL 抛给散户投资者，市场对此做出了反应。如果项目有问题或市场看跌，围绕完全稀释价值的 FUD 很重要。在牛市中，即使是基本面不佳的项目也可以通过良好的营销来提高其估值。区分 FUD 的最佳方法是学习阅读白皮书并注意代币经济学。

结论

完全稀释的市值是每个交易者都应该拥有的另一个工具。它通常不是项目成功的决定性因素，但它可以帮助您在市场上发现良好的交易机会。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

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