Intro
加密市场日渐颓势，Lido 却逆势上涨4倍，究竟为何？
#1
加密熊市的正五边形战士——Lido
2022年7月，加密市场在急跌下企稳，在反弹过程中，Lido一马当先，在糟糕的市场环境下强势突围。短短一个月，Lido的代币价格涨至1.7美元，市值突破5亿美元，成交量将近1亿美元，涨幅分别为315%、206%、1063%。
同时，Lido 协议在一个月内狂揽 180 万美元收入，TVL 增至 68 亿美元，力压 Aave、Curve 和 UniSwap 等 DeFi 龙头，仅次于 MakerDAO，成为加密市场的明星。
#2
以太坊合并是 Lido 上涨的催化剂
根据以太坊官方的消息，主网预计于9月19日合并，以太坊的共识机制将完成PoW向PoS的改变。Lido 作为以太坊上最大的 PoS 质押服务提供商，共识机制的转变进一步催生了质押用户对其的需求，从链上数据即可窥得一隅。自以太坊合并日期公布后，总共19位大户合计买入了超过856万枚LDO代币，将价格大幅推升至0.94美元，创造了约51%的涨幅。
实际上，以太坊合并是个老生常谈的话题，官方早在2022年5月初就开始逐步释放预期。
此前的主网升级，不时被推迟交付日期。然而，本次以太坊开发团队却一反常态，两次测试网的合并均如期达成，在一定程度上助力了 LDO 价格的上涨。
以太坊合并的进程正在稳步推进，从数据来看，每一次测试网的成功合并都大幅提振了质押用户的信心。2022 年 7 月 21 日，V 神在 ETH CC 巴黎会议上表示以太坊合并测试进度已完成 90%，如果第三次测试网也顺利合并，市场对主网如约合并的预期大概率将更上一层楼，而 Lido 作为 ETH 质押赛道的龙头协议无疑会是最直接的受益者。以太坊顺利合并的可能性上升，不仅给予了原 Lido 用户继续质押的信心，也使 Lido 对意图参与质押的新用户更具吸引力。
#3
Lido 是质押赛道当之无愧的龙头
目前，Lido 上共计质押了约 436 万枚 ETH，拥有将近 9 万个质押用户，市占率超 31%，在 ETH DeFi 质押协议中其市场份额更是高达 91%。
此外，Lido 同样提供对 Solana、Kusama、Polygon、Polkadot 等主流公链的质押服务，综合实力在流动性质押赛道上独占鳌头。Lido 的头部效应明显，用户在选择 ETH 质押协议时，会倾向于 Lido。
另外，Lido 协议的竞争优势明显。首先，Lido 与 30 家节点运营商建立了合作关系，其验证节点数量将近 13 万，去中心化程度远高于其余四个 ETH 质押协议；其次，Lido 也未设置最小质押数量，进入门槛较低，对投资者更友好；再次，相比于其它协议，Lido 的合作项目数量最多，构建了丰富的 DeFi 生态，为质押代币创造了更多的应用场景，同时提高了其流动性；最后，Lido 的管理费用仅收取质押奖励的 10%，在各协议中位于最低的一档，将更多的投资回报让渡给了质押用户。综上所述，Lido 在各个细分模块均具有鲜明的领先优势，因此协议本身的综合优势远胜于其它同类协议，而其竞争优势或将助力 Lido 发挥出更强大的网络效应。
相较于 DeFi 市场内其它赛道的头部协议，Lido 的 P/S 系数被严重低估。
Lido 身为流动性质押赛道的龙头，建立起了较强的网络效应，协议的竞争优势较难撼动。以太坊合并路线图中的目标被逐项达成，ETH 质押协议享受到了最大的赛道红利。各阶段测试网的顺利合并及 V 神的发言也令质押用户们的信心大受振奋，调高了对主网成功合并的预期，进而加强了投资者买入 LDO 代币的动机。
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